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研究报告:平安证券-7月份PMI数据点评:PMI季节性回落,政策加码预期升温-160801

股票名称: 股票代码: 分享时间:2016-08-02 08:21:20
研报栏目: 宏观经济 研报类型: (PDF) 研报作者: 魏伟
研报出处: 平安证券 研报页数: 5 页 推荐评级:
研报大小: 597 KB 分享者: 光明****8 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        事项:
        2016年8月1日,国家统计局与中国物流与采购联合会公布:7月份制造业PMI为49.9%,较上月下降0.1个百分点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        平安观点:
        7  月份制造业PMI  为49.9%,较上月下滑0.1  个百分点。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)PMI  五个权重分项表现分化,生产和新订单小幅下滑,而其余各项有所好转。7  月制造业PMI  指数回落在我们的预料之中,除了工业生产旺季过后的季节性回落之外,还受到南方洪涝灾害,以及传统行业去产能的负面影响。PMI  数据回落显示的是制造业的环比收缩,而近期工业高频数据有所改善,意味着7月工业增加值同比仍有望进一步企稳。不过总体而言,制造业PMI  年初以来始终徘徊在荣枯线附近,显示当前工业生产整体持续弱势,下半年仍需政策托底维稳。当前宏观调控政策重心逐渐从货币转向财政,上周政治局会议也提及将大力减轻企业税负,积极财政政策加码的预期升温。预计8  月份制造业PMI  指数小幅回落至49.8%。
        制造业PMI  季节性回落
        7  月份制造业PMI  指数49.9%,较上月下滑0.1  个百分点,掉落至临界值之下。PMI  五个权重分项表现分化,生产和新订单小幅下滑,而原材料库存、从业人员指数和供货商配货时间有所好转。7  月制造业PMI  指数回落在我们的预料之中,除了工业生产旺季(4-6  月)过后的季节性回落之外,还受到南方洪涝灾害,以及传统行业去产能的负面影响。具体看,PMI  生产指数52.1%,较上月下滑0.4  个百分点,但仍处于扩张区间;新订单和新出口订单指数分别录得50.4  %和49.0%,较上月回落0.1  和0.6  个百分点,两者已经连续四个月回落,且新出口订单继续保持在临界值之下,可见需求端依旧疲弱且有持续恶化之势。此外,进口指数49.3%,较上月回升0.2  个百分点,但仍处于临界值下方,显示内需仍相对疲软。不过,PMI生产经营活动预期指数录得55.3%,较上月回升1.9  百分点,表明企业经营信心有所好转。
        大型企业PMI  上升,中小型企业PMI  指数回落
        分企业来看,6  月份大型企业PMI  录得51.2%,较上月继续回升0.2  个百分点,保持在临界值之上;中型企业PMI  为48.9%,较上月继续回落0.2  个百分点;小型企业PMI  录得46.9%,较上月继续回落0.5  个百分点,中、小型企业均处于收缩区间。总体来看,稳增长政策托底之下,大企业状况表现相对良好,中小型企业经营则较为困难。
        库存指数小幅回升,采购意愿较为平稳
        7  月份工业企业产成品库存和原材料库存指数分别为46.8%和47.3%,两者均较上月小幅回升0.3  个百分点,库存指数虽有所改善但二者仍处于收缩区间,去库存趋势延续。此外,7月份PMI  采购量指数50.5%,与上月持平。
        

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