核心观点：
        1、2  季度经济数据显示投资需求对整体经济的影响程度可能在降低，过去3  个月内固定资产投资增速回落了2.5  个百分点，但2  季度GDP  同比增速仍与1  季度持平，5、6  两个月工业增速也高于预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】这表明中长期消费和服务业对经济贡献加大，短期内出口改善和补库存需求对工业稳定增长正面影响相对明显。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）从7月高频数据看，动力煤等工业品现货价格回升，水泥价格保持稳定，螺纹钢库存仍在下滑。在补库存的推动下，工业生产将延续稳定增长的趋势，但需考虑到洪灾和炎热天气的短暂冲击，预计7  月工业增加值同比增长6.0%，固定资产投资同比增长8.7%，消费同比增长10.5%。
        2、预计CPI  同比增速为1.6%，PPI  同比增速为-1.8%。从统计局50  个城市主要农副食品平均价格的中上旬高频数据来看，受洪水来袭的影响，鲜菜价格止跌上涨，粮食、鲜果和肉禽价格由升转跌，蛋价的跌幅扩大。与我们在《洪水来袭、通胀仍无忧》中分析一致，洪水主要影响了鲜菜价格，对其他影响有限，也并非全是负面。我们预计食品的环比增速为-0.1%，非食品环比为0.1%，CPI  环比为0.06%。考虑到基数的原因，15  年CPI  低点在5  月份，此后逐步走高至8  月份，因此16  年6  月至8  月CPI  会逐步回落。本月原油价格震荡走弱，下跌6%。分行业数据来看，石油和天然气开采业下跌较多，而有色、黑色金属矿采选业，及冶炼与压延加工业均上涨较多，预计环比由上月负值转为正值  0.1%，同比连续第7  个月负值收窄。
        3、预计信贷投放约1  万亿元，M2  增速为10.8%。去年同期股灾后央行向证金公司提供大量贷款补充流动性，推高了M2  基数；其次，监管机构对通道业务加强监管，确实带来同业业务增长的放缓和非银同业存款和股权及其他投资规模同比增速的下降，由此带来M2  增速的下滑。此外，受财库81  号文的影响，地方债发行放缓，本月共发行3216  亿元，其中可被用于臵换的规模为2987  亿元。
        企业债券融资规模约为2000  亿元。
        4、预计出口同比增速为-0.6%，进口同比增速为-8.8%，贸易差额为540  亿美元。
        外需方面，美国7  月Markit  制造业PMI  初值52.9，创2015  年10  月份以来新高，日本制造业PMI  在连续下滑后连续两月回升，不过欧元区需求预期或受到脱欧的不利影响，预计发达国家需求稳中向好，新兴市场需求随商品价格的上涨也略有起色；进口方面，本月进口增速将受到去年高基数的压制，且7  月CRB  指数整体略有下跌，其中食品类跌幅较大，金属和工业原料类则有所上涨；不过，企业补库存需求仍将支持内需相对稳定，综合来看，进口增速或略有下滑。