盛诺为聚氨酯泡沫(记忆海绵)床上用品生产商，利用垂直整合模式成功于美国、中国内地及香港取得领先地位。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】受惠于集团产能扩张及获取新定单，我们预期其出口业务将会成为集团未来几年的增长动力。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）虽然盛诺的中期业绩将受零售及企业销售疲弱所拖累，可是我们相信其业务将于2016  下半年逐步回升。该股目前的2016  年预期市盈率为8  倍，估值不高。我们首予买入评级，目标价0.88  港元。
        拥有庞大销售网络的垂直整合领导者。盛诺所有的记忆海绵床上用品，包括枕头、床褥、床垫等都是自行生产，并发送到美国、内地及香港超过6,400个销售点。这有助集团控制质量、提高经营效率及更快满足市场需求，从而增强公司竞争力。
        出口复苏在望。2015  年盛诺的出口销售同比下降14%，主要是由于单价下降。由于单价趋稳，集团如期于2016  年5  月扩产并获得新的美国零售商客户，集团今年的出口收入估计将有双位数增长，带动整体收入增长。
        2016  下半年逐步复苏。我们预期盛诺2016  年的中期核心纯利会受零售及企业销售疲弱、美国新厂房前期支出，以及分担新合并的子公司Dormeo  亏损所拖累。虽然如此，由于其美国新零售商客户的定单，加上美国新厂房开始投产，我们估计今年下半年利润会逐步改善。
        评级买入，目标价0.88  港元。盛诺目前的估值较其同业折让达40%。顾及其盈利下半年逐步改善，我们以2016  年9.4  倍预期市盈率得出目标价，较其历史平均市盈率高一个标准偏差。
        主要风险：零售业务差于预期；出口增长较预期低。