1、中金公司
发电量增长受益于高温,工作日减少拖累工业生产。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】7 月六大电厂耗煤量同比增长5.8%,增速比6 月份上升3.7 个百分点,预计7 月发电量增速加快。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)但发电量增长主要受今年夏天南方高温天气带动空调用电增加的影响,工业增加值增速未必加快。另外,今年7 月工作日同比减少两天,会对当月工业增加值同比增速造成拖累。预计7 月份工业增加值同比增长6.1%,比6 月6.2%小幅放缓。
辽宁投资增速可能见底,有助于全国投资增速企稳。今年以来全国固定资产投资增速放缓受辽宁省拖累较大1。去年辽宁省固定资产投资6 月是最高点,下半年随着基数下行,辽宁省固定资产投资跌幅将收窄,有助于全国固定资产投资增速企稳。预计7 月当月固定资产投资增速回升,1~7 月固定资产投资累计同比增长9%,与1~6 月持平。7 月以来,汽车销售增速加快,但CPI 持续下行拖累零售名义增速,预计零售同比增长10.6%,与6 月持平。
对外贸易低增长持续。下半年外需不确定性增加,英国脱欧对实体经济影响可能开始显现。美国新公布的2 季度GDP 环比增长1.2%,显著低于预期的2.6%,IMF7 月19 日下调今明两年全球经济增速预期0.1 个百分点。往前看,对外贸易低增长还将持续。预计7 月份出口同比下降4%,进口同比下降8%,贸易顺差462亿美元。
CPI、PPI 走势不同主要受基数影响。7 月以来,全国多地遭遇暴雨洪灾,蔬菜价格回升,但猪肉价格仍在回落。食品价格总体下行,但非食品价格小幅上涨。预计6 月CPI 环比持平,由于去年7 月基数偏高,CPI同比增速将从6 月份的1.9%回落至1.6%。工业品方面,钢材、有色、煤炭价格上涨,水泥价格下跌;因国际油价下跌,发改委下调了国内成品油价格。总体工业价格水平变化不大,预计7 月PPI 环比微升,由于去年基数较低,PPI 同比增速将从6 月份的-2.6%大幅回升至-1.8%。
货币增速大幅下滑。7 月央行净回笼货币1592 亿元,继6 月季节性宽松后有所收紧,贷款投放相应回落,预计新增贷款6000 亿元。企业债发行维持低位,预计社会融资总量增加9000 亿元。去年7 月因股市救市影响,对金融机构贷款当月增加8864 亿元,也使得M2 增速大幅上升1.5 个百分点。受高基数拖累,预计7 月M2 增速从6 月份的11.8%回落至10.9%。7 月份美元指数小幅下跌,有助于对外汇储备估值提升,但外汇资金可能仍在流出,预计7 月外汇储备减少50 亿美元。