收购Galaxy  Spring  50%股权：公司发布公告，附属公司云南水务（香港）股份有限公司，拟以代价1  亿美元向三井物产株式会社收购Galaxy  SpringPte.  Ltd  的50%股权。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】Galaxy  Spring  集团在中国有24  个供水、污水处理以及再生水厂，其建设总处理量达每天154  万吨，目前，营运中水厂处理量已达每天92  万吨，将建造或在建项目处理量为每天62  万吨。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司2015  年总资产为4.73  亿美元，净资产2.73  亿美元。通过收购该公司，云南水务进一步拓展水务业务，供水、污水处理能力得到提高，预计投资内部收益率达11%。
        扩大省外水务业务：Galaxy  Spring  在中国业务主要分布在沿海经济发达省份与长江流域一带，包括浙江、江苏、山东、天津、重庆、湖南等地。云南水务近年来一直积极拓展云南省以外业务，已在山东、安徽、江苏、新疆等10个省外开展业务，此次收购完成后，在东部沿海供排水网络布局初步成型，确保未来收入稳定持续增长。
        立足水务行业，打造城市环境综合服务商：云南水务是由云南城投与碧水源共同出资成立的PPP  模式公司，主营业务覆盖原水供应、自来水供应、污水处理、建筑与设备销售等全范畴水务产业链，在立足水务行业基础上，积极拓展固废处理业务，开展工业危废处理、医废处理等项目。7  月25  日发布的正面盈利预告中，公司表示由于固废处理业务的开展与收购其他项目，2016年中报纯利同比大幅增长。完成此次对于Galaxy  Spring  的收购后，我们预期公司未来收入也会实现较大增长。
        估值与评级：由于本次收购近期尚不能完成，对于公司的盈利预测不考虑本次收购，  维持此前的预测。预期公司16/17/18  年度净利润分别为4.05/4.76/5.95  亿人民币，EPS  分别为0.34/0.40/0.50  元人民币（  即0.40/0.47/0.59  港元）。公司的运营状况稳定，成长快速，我们给予公司2016年14  倍P/E，对应目标价5.60  港元，维持“增持”评级。
        风险提示：污水处理与供水行业受政策影响风险较大，政策变动可能会对公司业绩产生影响；行业集中度低，竞争较为激烈。