本文对今年二季度转债投资者结构、各类基金转债仓位、转债基金进行分析。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
2016 年二季度转债市场回顾
二季度新增三只转债/交换债,规模增长缓慢:2016 年二季度发行了3 只转债/交换债,均属于小盘转债,相较于一季度末规模仅增加28 亿元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)截止2016 年6 月30日,上市交易的转债/交换债共21 只,存量余额421 元,市值规模474 亿元。
二季度转债市场依然低迷:权益市场二季度继续低迷,虽有结构性行情,但转债个券收益有限,二季度转债上涨的仅顺昌、国贸、16 以岭EB、歌尔转债等中小盘品种,整体转债市场依然低迷,中证转债指数下跌4.16%。
转债投资者结构
转债主要投资者为公募基金。中报显示公募基金二季度转债配臵市值为231 亿元,占转债市场总市值比例为49%,相比一季度有所提高。
各类基金中二级债基转债持有转债规模最大。公募基金中债券基金是转债最大的持有者,细分来看(以银河基金分类为主),2016 年二季度末二级债基持有转债71.2亿元,一级债基持有转债57.7 亿元,转债基金持有转债49.1 亿元。
各类基金转债仓位
一二级债基转债配臵多在5%以下,转债仓位维持低位。以银河基金分类为基准,我们做了一定的合并分类考察各类基金的转债仓位。54%的二级债基转债仓位在0-5%之间,另有近30%的二级债基没有配臵转债;61%的一级债基转债在0-5%之间,22%的一级债基没有配臵转债;纯债基金多数没有配臵转债,少数的9.4%低仓位配臵了一点转债;至于基金数量最多的混合型基金有73%没有配臵转债,25.7%的混合型基金转债仓位在0-5%之间。转债基金中多数的转债基金的转债仓位在90%以上,其中两个特例为兴全可转债(我们历来将其分为转债基金)二季度转债仓位在46.8%,建信转债二季度转债仓位为10.69%。
可转债基金:规模继续缩水,净值表现不佳
2016 年二季度多数转债基金仍为净赎回,转债基金总份额继续减少,份额减少至54亿份,总体转债基金管理的净资产规模收缩至59 亿元。
权益市场二季度继续低迷,虽有结构性行情,但转债个券收益有限,二季度转债上涨的仅顺昌、国贸、16 以岭EB、歌尔转债等中小盘品种,整体转债市场依然低迷。20只转债基金中,兴全、建信用08 江铜债替代转债配臵,业绩表现相对较好。
转债基金杠杆率有明显降低,平均杠杆率降低至1.22。不看好转债行情的情况下为满足转债配臵要求,08 江铜债成重仓配臵品种。6 只转债基金额重仓券为08 江铜债。
20 只转债基的前五大重仓券中9 次出现了08 江铜债。08 江铜债当前余额为68 亿元,将于2016 年9 月22 日到期,预计转债基金刚性的配臵需求将会转移至对偏债性的较抗跌品种的需求或即将发行的宁波银行转债中。其他个券中,电气、广汽、三一是转债基金配臵的重点品种,在转债基金的前五大重仓券中分别出现了10、9、7 次。