油市概述
        7月油价弱势明显，主要由于主要消费国的需求季节性见顶以及成品油市场过剩导致原油需求回落，油价走低较为顺畅。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】截至7月29日收盘，WTI  全月下跌13.93%至4160美元/桶，盘中最低触及40.57美元/桶的三个月以来最低位。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）布伦特9月合约收于42.46美元/桶，全月跌幅14.53%，主力10月合约下跌13.22%至43.53美元/桶。
        8月基本面继续走弱，一方面是延续7月份的成品油终端需求季节性放缓逻辑，在8月预计继续体现到炼厂的开工率回落上面，且主要是出在美国市场。因此在美国原油库存上将能看到季节性去库存周期的结束，甚至有所回升。且从直接的进口数据来看，在炼厂秋季检修期间，进口量也受到一定程度的影响。各航线的运费均大幅回落，也表明当前原油贸易量减少。另一方面是供应端的回归超预期，且不看美国减产放缓的预期，利比亚方面出口港口的放开必然对当前过剩的市场继续施压。因此8月油价预计延续弱势。
        油价若要企稳，需要需求的回升吸收现货的过剩。通常可以通过两个路径进行。其一是现货端价格过低，刺激库存需求，主要通过月差体现。目前来看，当前的月差结构无法刺激库存需求的增加。其二是通过炼厂加工增加消耗过剩。但是目前炼厂的利润低位，且季节性检修将至，也无法主动增负荷。从市场行为对当前油价的反应预期上，也不支持油价反弹。因此，我们对8月油价看法仍不乐观，目前美原油跌至接近我们40美元/桶的第一目标价，后续下方空间能否打开，主要取决于供应端的回归能否持续。我们倾向于认为利比亚产量的回归概率较大，叠加季节性需求的继续走弱，预计8月油价将继续走低，美原油低位可至36-38美元/桶，布伦特油价存在1.5美元/桶左右的溢价。