■  据不完全统计，今年已经有79个城市出现内涝，与1998年不同，今年城市受灾严重    
        ■  我们认为目前城市内涝频繁的主要原因是1）历史雨量计算过低；2）雨水管渠设计要求偏低；3）城市针对内涝预防的整体设计不足    
        ■  城市内涝问题将加快政府对综合管廊和"海绵城市"的推动，我们认为中国建筑国际（3311  HK）将是港股边际受益最大的公司。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】    基础设施不足和设计落后是关键    城市内涝的问题是城市建设过程中长期累积下来的问题，尤其排水系统往往先于城市建设，解决起来不能一蹴而就。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）以北京为例，2012年721暴雨后政府就在着力解决城市内涝的问题，而2016年7月暴雨来袭是城市内涝的问题仍未彻底解决。值得注意的是北京的基础设施建设在全国是数一数二的，同时投入的人员维护力量也是其他城市不能企及的，北京所面对的问题，在全国其他城市都或多或少的存在。具体而言，城市为防止内涝发生，会用统计方法计算出降雨的重现期（即所谓多少年一遇的暴雨），然后根据预定的重现期（2-50年不等）设计排水系统，最后根据20-50年不等的重现期对城市内涝预防进行规划（河流沟渠、蓄水池、渗水地面和应急泵站等的规划）。而中国目前存在重现期估算过低，排水系统重现期设计水平过低和没有完整的内涝预防重现期机制三个问题。    为提高抗涝能力，综合管廊和"海绵城市"市场空间巨大    根据我们估算，中国未来每年新增综合管廊8,000公里，以每公里平均造价1.2亿元人民币计算，对应每年的市场空间将接近一万亿元人民币。在采用PPP模式后，通过政府对前期建设和运营中的补贴，民间资本可以实现18%的IRR。就"海绵城市"而言，政府计划在2020年城市建成区20%以上的面积达成海绵城市建设目标要求；到2030年城市建成区80%以上的面积达到海绵城市建设目标要求。按照海绵城市建设导则，海绵城市每平方公里建设投资成本在1.5-1.9亿元人民币之间，全国657个城市如果都要在2020年完成任务，整体投资接近2万亿元人民币。    中国建筑国际有丰富旧城改造经验，受益城市改造升级    由于上述两项工程的推进需要调整城市规划和包含大量地下改造工程，往往配合旧城改造和新城建设进行。同时由于两者的单体项目金额较低，承建方也将主要由旧城改造或新城建设的承建方一致。项目筹资方式将主要为PPP模式。通过对港股基建公司进行了筛选，我们认为中国建筑国际（3311  HK）拥有丰富的城市建设、旧城改造和PPP项目的经验，将是最大的受益者。