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信利国际研究报告:中银国际-信利国际-0732.HK-LCD市场转好,评级上调为买入-160729

股票名称: 信利国际 股票代码: 0732.HK分享时间:2016-08-01 16:16:49
研报栏目: 港美研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 刘志成
研报出处: 中银国际 研报页数: 7 页 推荐评级: 买入(上调)
研报大小: 1,361 KB 分享者: 能****香 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        LCD市场转好,评级上调为买入
        全球LCD  产业产能降低令16  年1  季度以来小尺寸LCD  供应出现短缺,我们预计这一情况将在16  年下半年持续。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】供应紧张导致2  季度智能手机LCD  模组的价格上涨20-30%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)同时这还有助于大型的LCD  供应商抢占市场份额,提升议价能力。与此同时,信利的主要客户16  年的出货量增长迅速。此外,公司的长期增长动力,例如AMOLED、指纹识别和车载显示等进展顺利。由于短期和长期前景都有转好的迹象,我们将信利的评级上调为买入。
        支撑评级的要点
        受益于LCD  短缺。今年1  季度以来,小尺寸LCD  市场陷入供应短缺,主要是因为韩国和台湾面板厂商减产。这导致2  季度智能手机LCD模组的平均价格上涨20-30%。通过抢占小型企业的市场份额及提升议价能力,信利将受益于这一趋势。
        主要客户保持快速增长。16  年1  季度,信利的主要客户Vivo  和Oppo出货量同比翻番,依然保持强劲增长。得益于客户业务的增长和公司市场份额的增加,下半年公司的订单量继续保持增长态势。
        AMOLED  和其他业务进展顺利。信利AMOLED  样品已经点亮,验证了公司的技术路线。此外,公司目标16  年底将指纹识别模组产能从目前的200-300  万组/月扩大至600-700  万组/月。公司将逐步提高车载LCD产能,可能在2-3  年内将产量翻番。
        影响评级的主要风险
        指纹识别市场竞争激烈;智能手机显示产品价格下跌快过预期。
        估值
        上调该股评级至买入。我们将16  年和17  年盈利预测分别上调8%和10%。基于12  倍17  年预期市盈率(原来为8  倍),我们将目标价上调至4.90  港币,这比公司历史平均市盈率高1  个标准差。
        

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