水泥价格上周开始回升。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】平均水泥价格（全国性）上周环比上涨1％至255.25  元人民币每吨。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        在京津冀的部分地区，每吨水泥价格上涨30-40  元人民币，陕西省部分地区的水泥价格上涨20元人民币每吨。在8  月，预期河南、湖北、甘肃、青海和东南部的水泥价格均会上涨。然而，华东地区如长江三角洲地区的水泥价格，短期内的升势仍可能受限。区内的建筑活动及水泥需求仍将受到夏季的高气温所影响。平均库存水平（全国性）微跌至71.13%。
        煤价上周继续上涨。环渤海地区发热量5500  大卡动力煤的综合平均价格指数上周上涨9  元人民币每吨至430  元人民币每吨，较去年同期高3.4％。
        6  月行业利润同比增长28％，预示着下半年将出现强劲复苏。据国家统计局统计，2016  上半年水泥行业收入达到3,828  亿元人民币，同比下降4.7％，净利润同比下降26.6％至95.5  亿元人民币。然而，6  月利润却同比增长28％至51  亿元人民币。我们认为行业的最艰难时刻或已过去，因为自7  月以来的最新综合水泥及熟料均价刚刚超过了2015  年的水平。根据历史往绩，下半年市场的盈利能力往往优于上半年。我们预计下半年的行业收入将同比上涨，这应该是自2014  年以来的首次行业景气回升。尽管市场短期内忧虑华东天气较差带来影响，但我们仍然认为作为市场龙头的安徽海螺[0914.HK;买入]有望受益于行业景气复苏。虽然水泥均价与煤炭成本同时上升，但安徽海螺的表现应会优于大型同业，因为公司在其生产地区有更好的价格协调和成本管理。我们重申我们对金隅股份[2009.HK;买入]的买入评级，主要由于京津冀一体化将推动华北的水泥需求持续回升。
        我们覆盖的水泥股平均下跌0.02％。我们覆盖的水泥股上周表现分化，表现最好的是华润水泥[1313.HK;持有]，股价上涨2.5％。金隅股份[2009.HK;买入]的表现最弱，股价下跌1.7％，主要由于其股价与A  股市场的表现有较大相关性。