市场概述
        油脂本月整体处于区间震荡格局，豆油受美豆大跌拖累，走势最弱，棕油因现货低库存和高基差支撑相对最强。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        美豆在7月份决堤，带动国内油粕一并跳水。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）7月份美豆主产区降水充足，拉尼娜发生概率也从之前的75%降低到60%。这一变化使得多头资金大幅减仓，美豆下杀。我们认为盘面的急跌是对8月份美国农业部报告预期利空的提前反应，逐渐释放的天气压力已经转化为对高单产的预估。未来交易的核心在于美豆单产是否高于48蒲/英亩，临储豆是否能降价抛售提高成交率，以达到新豆上市前400万吨成交。
        目前市场交易的是47.5-48蒲/英亩单产，抛储压力已经解读为最大，若8月初报告高于此，美豆将继续下探；若单产符合预估，或临储成交率下降，原料需求再度回归美豆，美豆将止跌反弹，我们根据自身模型认为市场预估较为合理，认为止跌反弹的概率较大。
        马盘本月总体止住了上个月的颓势，月初在MPOB报告利空的威慑下持续下跌，数据的确利空。但盘面提前反应后持续反弹，出口本月相比上个月又有恢复。产区数据显示马来七月份棕油减产，从我们的天气产量模型显示亦是，去年9月马来产区偏干旱，对产量滞后10个月影响看，7月减产概率较大，7月底马来库存很可能再度下降。8月再恢复增产增库存。
        国内方面，7月份国内豆油库存持续回升，突破110万吨。需求上夏季是消费淡季，国储菜油抛储成交230万吨，也对豆油市场形成了一定的替代，但观察豆油的季节性库存走势来看，近几年的情况也很类似，8-9月份库存迎来季节性拐点，主要由于8-9月份正值包装油的中秋国庆备货旺季，豆棕价差及备货习惯上棕榈油替代效应减弱，豆油将逐步进入去库存。棕油来说，国内棕油库存目前仍处在比较低的位置。主要原因是之前的进口倒挂比较严重，进口偏少，而实际需求不及往年。国内贸易商在之前马盘给出进口利润时候国内订船较多，预计8月、9月到港都有55万吨左右，后期棕油库存预计回升的将比较快，棕油也将迎来库存拐点，但短期看，由于商检影响，到货时间延长，华南现货紧缺，预计还将对国内9月合约造成支撑。