2015年底以来，黄金价格上涨近30%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】货币超发、危机频出使得黄金的保值、避险功能倍受关注。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）相对于1972年开启的美元（纸币）体系，200多年的金本位制及黄金货币史对人类影响更为根深蒂固。本文从政治经济学角度出发分析战后黄金演绎的历史，从各周期、因素推断黄金未来走势。
        四大周期维度分析决定金价因素。超长期（10-30年）：货币超发和通胀上升显著持续助涨金价，1975年到2014年，美国CPI与M2分别上涨了4倍、11倍，金价上涨了7倍，最高为12倍；长期（10年左右）：美元指数、股价、国债收益率的下行助推金价上涨，2000到2012年，国债收益率下跌近75%，美元指数下跌逾35%，而黄金价格上涨了五倍多；中期（1-5年），黄金的需求上升和供给下降导致金价上涨，2011年至2015年，黄金需求量减少逾20%，黄金价格下跌40%；短期（几个月），矿山交易活跃可看做是预示金价探底的信号之一。
        国际政治与重要事件决定金价长期走势：72年尼克松冲击导致黄金-美元脱钩，两次石油危机助长金价飙涨至1980年代初；黄金采掘企业长期期货卖空对冲策略+各国央行抛售导致金价持续下行20年；《央行售金协议》开启黄金10年牛市；2011年开始的多德-弗兰克法案及期货保证金上调致使金价大幅回调，但并未影响黄金走势大格局，2016年重回上升通道。
        黄金生产与黄金价格：2016年，黄金生产行业将进一步减少产量，生产成本也由于资源减少、需求增加而呈上涨趋势，有望推动黄金价格上扬。巴里克公司对世界黄金价格未来预期持乐观态度，且不打算采用对冲工具预防金价下跌。自2016年以来，矿山交易的规模和开发力度明显有所回升，矿山交易的活跃可以作为黄金价格继续上涨的有力支撑。
        2016上半年金价大涨25%的原因：07年次贷危机后各国GDP增速下行、M2上行奠定金价走高主基调；主权债务高企、国债评级下调导致避险资金寻求新的安全资产，养老金、年等投资主体加大对以黄金ETF为主的安全资产的配置，持仓量增加近25%。英国脱欧、负利率政策持续、地缘政治紧张等成为推动金价持续向上的主要催化剂。
        金价未来走势预测：长期来看，五年内金价翻番值得期待。中短期来看，2016上半年全球主要经济体货币发行总额同比增长超过5%，通胀绝对值上升，金价正处于新一轮上涨的初始阶段，大概率突破2013年3月1433高点后回调巩并继续上行；全球局势存在诸多不确定因素，低利率政策仍将持续，多国国债收益率下跌，黄金价格下行可能性较低。
        风险提示
        地缘政治突变；
        经济政策频繁变动和黑天鹅事件使报告观点出现大的偏差。