1、市场基础环境：风险偏好影响市场，经济和流动性变化不大。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2月底降准后，我们把市场判断从中性修正为乐观，建议投资者积极把握，目前的判断没有变化，监管政策趋严对于市场造成扰动属于短期性质，流动性仍是市场的主要矛盾，尽管有波折但宽松仍是主趋势。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）从三因素框架来看，经济增长已经被证伪，重新回到缓慢下行的趋势，由于基建的拖底作用以及工业短期启稳，失速风险不大；流动性层面目前利率仍维持低位，票据和国债收益率创出周期新低，货币政策宽松的预期将不断增强，汇率短期启稳；政策层面监管政策加强对市场形成扰动，但并不是核心矛盾，待担忧缓解后市场重回原有趋势。  
        2、风险偏好的变化主导了配置思路。今年2月份以来的反弹逻辑和去年四季度相同，都是流动性宽松下的估值反弹行情，但是市场结构迥异，去年四季度投资者风险偏好较好，配置上弹性品种收益更多，而今年2月底之后的反弹，由于投资者风险偏好普遍较低且较为波折，配置上选择有景气支撑、有估值安全边际、有催化剂，食品饮料、新能源汽车、医药、家电等取得了不错的收益，而弹性较大的TMT等品种收益相对较为一般。即便同样是估值的反弹行情，结构却完全不同，核心的变化在于风险偏好的不同以及政策预期的频率和节奏。  
        3、行业景气度追踪：上游煤炭、钢铁、有色、建材等涨价，中游汽车销售不错，白酒继续涨价，服务类较为一般。从2016年7月中观行业表现来看，上游原油价格大跌，煤炭、铁矿石价格大幅上涨，猪肉价格延续回调；中游制造层面，钢铁、建材、有色、化工价格均上涨；消费品方面，7月房地产销售同比增速进一步下滑，但仍维持一定增速。汽车销量增速较高，食品饮料中白酒价格继续上涨。服务中，计算机景气度较为一般，电子指数小幅攀升，半导体BB值基本稳定;金融行业证券交易量和两融余额在7月份略有修正。  
        4、8月份首选金融、医药、汽车整车。金融行业的逻辑一方面是由于宽松预期的兑现过程，最为敏感；另一方面存在着政策支持，例如债转股、全国金融工作会议等。医药行业的逻辑一方面是业绩启稳，部分公司涨价用带动效应；另一方面龙头公司估值较为合理；医疗服务由于业绩较好，催化剂较多，例如公立医院改革、分级诊疗制度、一致性评价等。汽车整车的逻辑一是10月份之前行业高景气度，二是龙头公司估值合理。