市场回顾  
        上个交易周，上证综指下跌1.11%，创业板指下跌5.67%，申万交运板块下跌0.29%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中，机场和航空领涨，涨幅分别为4.02%和3.43%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）涨幅靠前公司为天海投资（46.3%）、天津港（10.6%）、中国国航（7.3%），跌幅靠前公司为亚通股份（-16.0%）、飞力达（-11.9%）、怡亚通（-10.2%）。    
        投资要点  
        油价阶段性走熊，汇率企稳，继续推荐航空股：近期油价大幅下降，WTI原油期货结算价从前期50美元/桶跌回到41美元/桶，航空公司将持续受益于燃油成本节省。国内航油出厂价，今年上半年同比下降31%，7月份油价同比下降15%。近期汇率企稳，航空公司今年的汇兑损失同比仍有很大改善空间，去年人民币对美元贬值近6%，今年一季度小幅升值0.5%，二季度贬值2.6%，三季度到现在贬值0.3%。7月份航空进入旺季，需求端改善，客座率及票价下降幅度明显收窄。携程的《2016暑期出境旅游人气榜》显示，今年暑期中国游客出境游规模创历史纪录。国际航线需求未来2年将保持高速增长，而远程国际航线航权基本已经用完，运力增长受限，将出现供不应求的局面。低油价，稳定汇率，供需回暖使三季度航空业绩将有明显提升，预计净利润增速在30-40%左右。参考欧美各大航空公司PB估值稳定在2-3倍，目前三大航PB估值在1.5-2倍左右，盈利情况更好，我们认为国内航空股仍有约30%的上涨空间。区别于其他卖方，我们对三大航的推荐顺序为中国国航、南方航空、东方航空。中长期坚定看好春秋航空和吉祥航空，成本控制能力强，未来发展空间巨大，注重布局二线机场。重点推荐（1）中国国航：拥有在北京枢纽的绝对优势，在国际航线布局上具有绝对竞争优势，深耕优质市场。2015年在中美太平洋航线运力首次超过美国联合航空（UA）,成为最大的承运人。同时中国国航的两舱票价直逼美联航、德国汉莎、英航、大陆，品牌竞争力明显提升。（2）吉祥航空：定位中高端，优质低价，成本控制能力可比廉航，受益出境游与迪斯尼，公司运力88%配置在上海。同时控股78%的子公司九元航空进军低成本航空领域，去年仅有5架飞机，今年机队将达到10架，预计将扭亏为盈1亿元，业绩快速增长。坚定看好，迪斯尼最为受益。