投资要点
        【券商板块】
        市场表现：本周沪深300  指数下跌0.7%，证券指数下跌3.5%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        证券板块个股均下跌，其中跌幅较小的是海通证券、兴业证券和东吴证券，跌幅分别为1.7%、1.8%和2.0%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）跌幅最大的是国海证券、山西证券和西部证券，跌幅分别为7.8%、8.1%和8.2%。
        重要数据：本周股基日均交易量5896.6  亿（上周5673.9  亿，3.93%）；2016  年两市股基累计成交额82.3  万亿，股基累计日均成交5840.4  亿（上周5838.3  亿,0.04%）。截至16  年7  月28日，融资融券余额8721  亿元（上周8863  亿元，-1.60%），其中融资余额8688  亿元（上周8830  亿元，-1.61%），融券余额33亿元（上周33  亿元，-0.40%）。截至7  月22  日，证券市场交易结算资金余额达到1.54  万亿（7  月15  日1.60  万亿，-1.27%）。
        政策事件：1）国务院办公厅26  日发布《关于推动中央企业结构调整与重组的指导意见》。意见明确了下一阶段推进中央企业结构调整与重组的四项重点工作，即“巩固加强一批、创新发展一批、重组整合一批、清理退出一批”2)IPO  监管趋严，并购重组“有条件通过”将减少，上交所、深交所全面加强监管。
        3）香港证券业协会主席缪英源预料，下月公布深港通的机会较大，计及准备工作所须时间，预计最快10  月正式开通。他指出，深港通推出可进一步增加人民币投资渠道选择。另外，国内投资者投资非人民币产品，某程度上可以对冲风险；加上深港通规则透明度高，可给予投资者信心。
        周观点：本周大盘成小幅下跌走势，股基日均交易量轻微上涨，券商板块受银行理财新规影响，出现超跌。新规禁止理财资金投资股票以及禁止非标产品对接资管计划对券商板块造成短期负面预期，但目前市场对新规反应过度，该政策对券商股基本面长期影响有限。从长期趋势看：1）政策加持：大力发展直接融资，纵深推进国企改革，持续提供上行支撑。2）资金面适度宽裕，降准降息预期加强，有利于投资情绪上升。3）港股通扩容、深港通开通预期延续。同时，从估值来看，券商股PE/PB仍处于历史相对低点，安全边际依然较高。总体而言，券商板块继续利好，推荐增加券商股配置。短期来看，建议关注弹性较大的标的比如宝硕股份（华创证券曲线借壳获批）、定增概念股比如东兴证券、长江证券、国元证券；中长期来看，关注推荐估值较低的华泰证券。
        【保险板块】
        市场表现：本周保险指数上涨0.10%。个股方面，新华保险下跌2.38%、中国平安上涨0.22%、中国太保下跌1.14%、中国人寿下跌0.99%。
        重要数据：上半年保险公司预计利润总额1055.86  亿元，同比减少1241.99  亿元，下降54.05%。其中，产险公司利润总额336.57  亿元，寿险公司利润总额719.29  亿元。保险资金投资收益2944.82  亿元，同比下降42.32%。
        中国人寿上半年归母净利预减65%-70%，中国太保上半年归母净利预减46%，原因均为投资收益大幅下降以及准备金折现率变动。
        政策事件：保监会发布《关于进一步加强保险公司股权信息披露有关事项的通知》，要求保险公司披露增资方案或股东变更的具体情况，以及相关的资金来源，并对自有资金作出声明承诺。
        该项法规旨在强化保监会的股权监管，提高审核工作的透明度以及外部约束机制的有效性。
        周观点：虽然目前保险行业的原保费收入增速仍然保持在37.3%的较高水平，且寿险保费增速达到49.8%，是08  年以来的最高值，但从保监会和上市公司公布的业绩来看，成本的提升速度仍然快于收入的增速，导致业绩下滑严重。在营收端，投资收益的大幅下滑拖累了整体的经营业绩，使得保险公司的营收增速远远低于保费增速；在成本支出端，由于各类资产收益率的下行抑制了投资者的退保动机，使得退保数据有一定程度的好转。但保险公司的佣金支出和责任准备金支出则大幅提升，前者是由于去年到今年上半年的代理人渠道规模大幅提升，后者则是准备金折现率变动所致。未来，我们认为2015  年上半年的高业绩基数在下半年将得到缓解，尤其是去年下半年开始增提责任准备金的中国人寿，其业绩降幅将有望明显收窄。
        从估值来看，中国平安/中国人寿/中国太保/新华保险的P/EV分别为1.12/1.06/1.18/1.20，处于历史相对低点。推荐保险业务基本面良好且互联网金融布局较为全面的中国平安（601318）、基本面改善显著的中国太保（601601）、金控平台布局稳步推进的中国人寿（601628）及业绩弹性较大的新华保险（601336）。