投资要点：
        市场策略：你还在犹豫什么
        上周收益率曲线继续下移，利率债收益率曲线平坦式下行，信用债则呈现陡峭式下行。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】30  年期超长端的国债从3.4%继续下行5bp  至3.35%，而短端信用债也下行幅度较大（尤其是低评级），1  年期AA+信用债收益率从3.02%下行7bp  至2.95%，而1  年期AA-信用债收益率从5.2%下降至5.03%，下行幅度共计17bp。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        货币政策目前没有出现实质性放松，726  政治局会议也巩固了“稳货币”的预期。实际上，从环比的角度，7  月份的货币政策很可能还紧于6  月，在逆回购的工具使用上，7  月份净回笼了1662  亿元，比起6  月的5350  亿元的净投放，存在巨大的落差。另外，7  月份的MLF  很可能是个完全对冲的操作（发行规模与到期规模基本相当），相对于6  月的1080  亿元MLF  净投放相形见绌。
        从市场表现中也可以佐证这一点：目前收益率曲线的变化是一种“去宽松化”的，市场的买盘多集中于长端利率债和短端信用债上，很明显，资金在风险和收益之间正在寻找一个平衡。从低信用债相对于中高评级信用债收益率下降更猛这一点来看，市场对信用风险的容忍度也在逐步加大，甚至东北特钢事件也没有在信用债市场上引起太大波澜。
        在笔者看来，这部分购买力一方面是来自于基本面预期的转变；另一方面则是来自于可能性的外部流动性的恢复。
        经济增长层面在短期维度下几乎唯一的改善动力就是货币推动。当货币宽松导致融资增加时，经济增长还可以稳一稳，而当货币一旦停止宽松导致融资走弱时，经济可能会回落得更快。一个非常明显的特征就是：从增长和价格两条曲线的拐点先后关系来看，之前增长是因，而价格是果，也就是说GDP  回升导致大宗商品的涨价，而今年上半年的GDP  企稳却是因大宗商品涨价带来的补库存行情换来的，可见目前经济正在处于一个动力缺失的年代。一旦融资开始走弱，经济的减速的预期可能会很快出来。目前正是如此，贷款和社融增速已经开始扭头向下，基本面层面对市场的压制预期迅速下降。
        另外的一点是：目前的人民币汇率等种种迹象显示，外部流动性正在因海外风险的增加而有所好转。这部分海外流动性一旦回流到流动性层面，与银行配置不同的是：这部分钱会更多去追求绝对收益；并且，因为外汇占款这个变量一直不是流动性的核心变量，因此也很难把货币宽松这个预期循环起来。
        长端利率债收益率很可能在这部分资金的带动下下行显著。