公司发布2016 年中报:报告期内,公司实现收入24.65 亿元,同比增长15.27%,归上净利润3.27 亿元,增长19.53%,扣非净利润增长23.84%,公司经营开始如期恢复。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】家电下游去库存已经结束,随着新业务崛起,公司经营将重回成长。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
公司是具有全球竞争力的企业,在继电器领域继续前进是可预见的。继电器领域之外,涵盖低压电器、传感器、连接器、电气开关等更宽的业务构架已基本成形。
公司的产品、管理布局都不仅仅是一个继电器企业;公司新业务发展,将决定其长期高度。维持强烈推荐买入评级,提高目标价为46 元。
如期恢复,经营态势优秀:公司收入增长超过15%,净利润增长19.5%,扣非利润增长超24%。半年度毛利率提高3.25 个百分点,主要因自动化改造后的效率释放以及高毛利业务高速发展。同时,公司在新业务培育、推广上保持投入,管理、销售费用率分别提升0.18、0.2 个百分点;公司财报保持健康,综合经营指标判断,后续经营态势优秀。
传统业务恢复,新增长点正在形成,公司将重回成长:上半年通用业务同比仍有下降;家电行业去库存已完成,下半年有望较强复苏。电力、汽车、工控等专用业务保持较快发展;同时,新能源汽车用高压直流等新业务崛起,形成新的增长点。因此我们预计,公司经营将重回成长。
公司不仅是继电器企业,新业务发展决定长期高度:公司高压直流等新业务开始崛起;同时,传感器、工业连接器、速动开关等战略业务已开始产业化;为配合新业务布局,公司在管理上组建六大事业部体系。公司在继电器领域继续前进是可预见的,但公司不仅仅是一个继电器企业。公司未来的高度和空间,可能主要在新业务上。
外延布局有望加快,全球化优势将逐步体现:通过自身储备和探索,公司进行整合的件更成熟,预计其外延有望有所加快。公司长期与国际大企业合作,海外业务已实现本地化,全球化优势将逐步体现。
维持“强烈推荐-A”投资评级:维持强烈推荐评级,提高元目标价为41-46 元。
风险提示: 经济持续下行影响公司产品需求