市场回顾
上个交易周,沪深300下跌0.66%,上证指数下跌1.11%,创业板指数下跌5.67%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】申万公用事业板块小幅上涨0.12%,其中火电和水电子版块分别上涨1.31%和0.80%,其余子版块均下跌。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)跌幅后三为新能源发电子版块(-1.43%)、水务子版块(-1.36%)、燃机发电子版块(-1.16%)。涨幅前三的公司为碧水源(10.2%)、神雾环保(8.1%)、国投电力(6.8%),跌幅侯三的公司为新纶科技(-12.4%)、雪浪环境(-9.2%)、新疆浩源(-8.5%)。
投资要点
首推高股息的电力股,水电迎主题性机会。高股息的电力股值得重视,首推低估值,高股息的电力个股:华能国际股息率为6.3%,华电国际为5.7%,浙能电力为5.2%,建投能源为4.8%,粤电力为4.5%,桂冠电力为4.2%。2016年1-6月份全国电力供需总体宽松。传统主力火电发电量有较大下降,累计同比下降3.1%,个别省份降幅超过30%。第二大电力来源水电今年上半年发电量4811亿千瓦时,同比增长13.4%,持续上升表现良好。从全国发电设备平均利用小时来看,仅水电同比增加146小时,其余以火电下降最多为194小时。比较产量和发电设备利用变化情况,看出国家调整电力分配初现成效,由传统的高能耗高污染的火电逐步向低能耗低污染甚至零污染的清洁能源发展。水电作为第二大电力来源,继续维持较高速增长。受益于今年雨水大年以及宏观层面利率下行、投资收益低、大类资产配置荒影响,有稳定收益同时低估值、高股息的水电资产的内生价值增加。同时新电改方案赋予水电企业售电侧电源与用户明显优势,看好改革试点地区拥有本地发电厂、配电网络、电力大用户资源的主体,继续推荐水电:桂冠电力、长江电力、黔源电力、文山电力、广安爱众。
环保最为看好固废、危废处理,稳定毛利,产能供不应求。国家在固废、危废处理方面投资力度不断加大,积极倡导垃圾无害化处理。据发改委数据,十二五期间投资额为十一五规划投资的3.05倍。城镇生活来及清运量也在逐年上升。处理方式也在由传统的卫生填埋向垃圾焚烧转变,以适应我国来及处理的指导性原则:"无害化、资源化、减量化"。重点推荐:(1)东江环保:固废、危废处理龙头企业。总资产1400亿元的广东省国企广晟资产溢价27%非公开受让公司股权,标志着东江环保可能由一家民营企业转变为一家广东省国资委背景的国有企业,此举将使东江环保与广晟资产旗下公司产生较强协同效益;东江环保作为短期内不可替代的危废产业龙头企业,资质最全、布局最广、危废处理量最大,工业危废处理资质约为130万吨/年。2015 年公司在危废处理领域投资近10 亿元,产能逐步扩张;同时公司出台的大范围限制性股票激励,覆盖经营管理核心人员300多名,员工利益与公司发展前景深度绑定。(2)雪浪环境:快速发展壮大的长三角龙头企业。公司是国内最早进入垃圾焚烧领域的企业,为垃圾焚烧烟气治理细分领域的龙头企业,市场占有率高达20%。从2014年起公司积极开展危废领域的布局,收购无锡工废,增资江苏汇丰,增资上海长盈,收购宜兴凌霞,外延并购异地扩张,初步实现长三角地区的工业危废布局,地域优势明显,同时定增募资4 亿,进一步助力危废业务外延。