业绩简评
        洽洽食品2016H1  收入/扣非净利录得16.55  亿元/1.35  亿元，分别同比+10.06%/+17.39%  YoY。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】对应2016Q2  单季收入/净利为7.95  亿元/7,978  万元，分别同比+7.02%/+3.99%  YoY,  基本符合预期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        经营分析
        Q2  炒货传统淡季，葵花籽收入同比微增：2016H1  剔除电商收入，线下业务总收入同比+2.4%  ，  其中葵花籽/  薯片/  其他类分别同比
        +0.9%/+5.7%/+8.1%。上半年由于事业部制度的推行，公司经营效率提高，新品推出速度明显加快，葵花籽品类中的奇味小葵、菠萝瓜子、红枣瓜子、小核桃味瓜子陆续上市，而我们估计老包装传统品类销售略有下滑。而其他类小品项中也有众多新品推出，如紫薯花生、缤纷果仁、油辣椒等，体现了公司加快差异化经营的决心。
        上半年电商收入过亿，全年冲3  亿：2016H1  电商收入录得1.03  亿元，相比去年7,000-8,000  万的收入规模，增速明显。由于洽洽电商业务尚处于快速拓展过程中，毛利率录得20.2%，略低于龙头百草味。公司最近发布公告，拟分别使用超募资金  1.46  亿元/2.01  亿元，  建设电商物流中心和坚果加工工厂。预计建成后，洽洽食品在分拣、仓储等物流方面对电商业务的支持进一步提高，同时新增高端坚果、豆类和茶瓜子生产线，在减少OEM  的同时，进一步提高产品品质，丰富产品品类。
        毛利率和费用率基本稳定：上半年公司毛利率同比-0.7ppt，主要是由于产品升级，公司提高了部分原材料的质量要求所致。销售费用率/管理费用率同比分别-0.9ppt/-0.8ppt,  我们预计由于电商尚处于快速发展时期以及专业人员的不断加入，2016  年销售费用率/管理费用率将同比略有上升。
        投资建议
        我们预计2016-2018  年公司收入分别为37.4  亿/41.9  亿/46.7  亿，同比+13%/12%/11%  YoY。2016-2018  利润分别为3.94  亿/4.44  亿/5.00  亿元，对应EPS  分别为0.777  元/0.876  元/0.986  元，目前股价对应16/17  年PE分别为25X/  22X，维持“买入”评级。