◆事件：抛储延长一个月，期棉价格大幅回落
        7  月28  日发改委召开关于储备棉轮出的会议，讨论关于中棉协提的储备棉加量以及延长轮出时间的建议。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】根据《中国纺织报》消息，本次会议决定将储备棉的轮出时间将由此前的8  月31  日延至9  月30  日结束，但具体细则目前尚未公布。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        我们  7  月4  日发出棉价专题报告对下游用棉企业进行了推荐，之后一直持“后期棉价上涨空间取决于国家政策方向“的观点，同时我们判断市场化后的棉价维持相对稳定对上下游行业均较为有利，符合国家方向，此次抛储政策的变化方向符合我们之前预期。
        受抛储或放量的影响，国内棉花期货价格大幅回落，其中郑棉主力合约1701  大幅回落，本周尾盘收于14545  元/吨，较前两个交易日大跌1135元/吨，跌幅7.24%。
        ◆内外棉价一路上涨、下游纺企负担沉重
        从今年3  月至今，国内棉花期货、现货价格一路上涨，同时外棉价格坚挺也有力支撑国内棉价走高，内外棉联动增强。
        截止  7  月28  日，郑棉主力合约从年初的10045  元/吨上升至14905元/吨，累计上涨48.38%；中国棉花328  指数从12088  元/吨上升至15415元/吨，累计上涨26.47%；Cotlook  A  指数从64.30  美分/镑上升至85.35美分/镑，累计上涨32.74%。
        与此同时，国储棉竞拍市场同样持续火爆。截止7  月28  日，国储棉累计出库162.36  万吨，累计成交159.71  万吨，成交率为98.37%，且自6  月28  日以来，国储棉拍卖已经连续23  个交易日100%成交，成交均价也一路走高，从5  月3  日的12428  元/吨上涨至目前的14592  元/吨，涨幅超过2000  元/吨。
        在棉花原材料上涨带动下，下游纱线价格自6  月下旬出现较大幅度上涨，C21S、C32S、C40S  棉纱的国内到厂价普遍上调1000-1200  元/吨，但上涨幅度严重滞后于上游，部分纺织企业利润明显回落，甚至出现亏损。
        今年6  月份，国内纱线产量同比小幅回落4.21%，环比回落2.11%，其中纯棉纱占比71.85%，环比减少1.88%，可见棉价上行已经使下游订单出现一定萎缩，部分中小企业选择停产观望。
        ◆短期供需偏紧、国储棉抛储不畅等原因导致棉价上涨
        我们认为之前国内棉价的持续上涨，反应了目前国储棉的投放节奏难以满足市场需求，且短期市场供需关系维持偏紧的格局。
        一方面，国内棉花商业库存处在低位，纺织企业补库存需求强烈。根据中国棉花协会统计，5  月份全国棉花商业库存总量约99.35  万吨，较上月减少19.35  万吨，降幅16.3%，虽然抛储以后下游企业对于棉花商业库存的消化量逐渐减少，但近100  万吨的商业库存仍属于历史低位。