投资要点
　　事件:公司公告发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易事项获得中国证监会核准。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】点评:如家私有化股权交割已于2016年4月1日在香港完成并从美股退市，支付总对价为11.57亿美元（约合73.89亿元）。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）本次证监会核准事项为：1）公司拟以15.54元/股价格（分红调整后）发行2.47亿股收购首旅集团等8名交易对方持有的PolyVictory100%股权（PolyVictory主要资产为如家15.27%股权）和如家酒店集团19.60%股权。2）拟以不低于15.54元/股价格（分红调整后）发行不超过2.49亿股募集资金不超过38.74亿元，用于预先投入的部分银行贷款。
　　考虑配套融资，交易完成后公司总股本将增至7.27亿股，其中首旅集团预计持股比例由60.12%降至34.16%，仍为公司控股股东；携程上海持股约14.44%，为公司第二大股东，沈南鹏及其一致行动人合计持股约3.84%股份。
　　如家是一家领先的经济连锁型及中档型酒店管理公司，其实施多品牌战略，目前旗下主要拥有五大品牌，分别为如家酒店、莫泰酒店、云上四季、和颐酒店和如家精选酒店，涵盖经济型及中高档酒店。截至2015年底，如家旗下九个酒店品牌在中国355个城市共有2,922家酒店投入运营，包括直营酒店929家，特许加盟酒店1,993家，在"家宾会"忠诚顾客项目激励下，如家酒店集团非企业会员迅速上升至约5,390万；如家2013/2014/2015年度分别实现营收63.53/66.83/66.71亿元，净利润分别为1.96/5.19/3.74亿元。
　　风险提示：收购如家后，公司将形成覆盖全系列的酒店业务，活跃用户人数及会员数大幅增加，影响力将覆盖至全国，同时重点打造"首旅寒舍"高端乡村休闲度假游，完善产业布局；支付股权对价以及定增引入新的投资者实现国有企业混合所有制改革，同时引入如家市场化的管理经验和互联网基因；公司北京地区酒店项目未来将受益于冬奥会、京津翼一体化及环球影城等重大项目，如家作为以上海起家的经济型酒店超过10%酒店位于上海地区将受益于迪斯尼，暂不考虑此次交易影响，预计16-18年EPS分别为0.62/0.76/0.88元（重组后0.51/0.75/0.86元，如家4月初开始并表），当前对应的PE分别为31/26/22倍（重组后39/26/23倍），维持"增持"评级。