投资要点
相关事件说明:法国当地时间7月28日,法电召开董事会,以10比7的投票结果通过了对欣克利角C项目的最终投资决策,但英国政府28号突然表示,要推迟到秋季才决定是否批准项目。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
法电不断推迟HPC项目主要由于业绩不佳。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)2015年10月21日,法电与中广核签署关于建设和运营英国欣克利角C核电站的《英国核电项目投资协议》。这也是中国企业首次参与发达国家核电建设,中国企业也一直期盼着法电做出最终投资决定。而法电一再推迟HPC项目的投资决策,主要原因在于法电的公司债不断上升,法国政府强令法国电力收购巨亏的法国核能公司阿海珐集团,以及因电价不断降低导致的业绩下滑,2015年的净利润仅为11.9亿欧元,不及2014年的三分之一。
我国已做好一切准备,更看重HPC项目的示范效应。HPC项目获得主导方法电的通过,有助于该项目加速推进;而如今该项目决策又交由英方最终敲定。我们判断,HPC项目牵涉中、英、法三国的大型核能投资项目,政府间政治的合作和妥协必不可少。作为项目投资主导方法电已经通过决策,而该项目将提供英国7%的电力,减少的碳排放是显而易见的,其风险在于对高电价的要求和项目本身超支、超期的风险,力挺HPC项目的卡梅伦辞职,政局变动都会对该项目在英国国内的推进带来政策风险和不确定性。但对我国而言,欣克利角C项目并不是最终目的,只是进入到英国核电市场的一张门票,如若HPC示范项目获得西方世界认可,则欣克利角C项目后,我国还将参与法方主导的塞兹韦尔C项目,最终实现布拉德维尔B项目由中方主导开发,真正意义上将我国核电走向全世界。
我国实质性与4国签订2625亿元的项目合同,与9国建立起良好合作方式。从公开披露信息来看,截止到2016年7月30日,我国已签订向罗马尼亚、阿根廷、巴基斯坦和英国四国的核电出口项目总计达到2625亿元。并且,中国已经在国际上9个国家建立起良好的合作方式。我们判断,未来国家将与更多国家签订"第三方市场合作"备案并加强推进核电"一路一带",经贸合作的深度和广度有望进一步拓展,从而全面推进海外出口。
投资建议:我们认为,我国"核电重启"以及核电设备国产化加速推进,并随着"一路一带"核电出口的稳步推进,将带动核电装备需求快速增长,建议关注台海核电、南风股份、通裕重工、江苏神通和久立特材。
风险提示:核电相关产业政策、核电开工项目数量及项目进度低于预期。