■事件：公司公告，16  年上半年公司实现营业收入58.03  亿元，同比增长54.89%（前值-0.17%）；实现归属上市公司股东净利润3.40  亿元，同比增长36.42%（前值9.28%）；实现每股收益0.36  元，同比增长2.86%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        ■半年业绩收官、期待实现全年目标：1）抢眼业绩，实现全年目标近60%：公司实现营业收入58.03  亿元，同比增长54.89%（前值-0.17%）；与公司16  年营收97  亿元的计划相比，公司上半年实现营收占全年计划营收比例达到59.82%；2）ROE  略下滑，销售毛利率大幅下挫：公司ROE  为3.68%，较之上年同期3.85%，小幅下降4.38pc；3）净负债率大幅下降，资金充足：公司净负债率较上年同期大幅下挫54.21pc；经营现金流占营业收入比重增加，可见随着房地产销售加速、拆迁款逐步减少，公司现金流充裕，资产负债率将降低，资产结构进一步优化。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        ■地产销售靓丽、土地储备优厚：1）地产业务销售靓丽：房地产业务实现结算收入53.25  亿元，同期大幅增长82.54%；实现结算面积68.79  万平米，同期增长67.69%；实现销售金额56.86  亿元，同期增长73.99%；实现销售面积55.88  万平方米，同期增长42.70%；2）土地储备优厚：公司土地储备达到245.16  万平方米，建筑面积为724.83万平方米。
        ■增资金桥臵业、引入战略投资人：16  年3  月，公司子公司湖北武汉臵业与金桥臵业等签署金桥臵业增资扩股协议，约定上海嘉羿等战略投资人对金桥臵业进行增资扩股，此次增资扩股，公司仍保留对金桥臵业的实际控制权。
        ■大物业规划积极部署、战略再加速：15  年为公司大物业转型元年，以7  月14  日拟设立“福星慧盈基金”为标志，公司大物业规划部署其疾如风。15  年10  月19  日，拟设立“福星智慧家物业”注册资本5  亿元，居全国物业公司之首。15  年7  月14  日，全资子公司“福星惠誉”拟与关联人“星慧投资”设立福星慧盈基金，以支持智慧社区拓展，与公司大物业战略环环相扣，为其战略规划之重大步调。
        ■投资建议：公司土地储备优厚，项目开发融资渠道多元化，先是30  亿元定增投资K1、水岸国际，后又相继发债计32.2  亿元，为公司获得充足资金，优化财务结构；此外公司增资金桥臵业有望促进公司城中村改造项目的快速推进，为公司带来盈利增长点，加之公司上半年实现全年业绩近60%的营收目标，未来有望实现全年计划目标。我们预计公司16  年-18  年的eps  为0.79、0.97、1.11，当前股价对应pe  为15.3X、12.5X、10.9X；给予买入-A  的投资评级，6  个月目标价18  元。
        ■风险提示：两改项目推进受阻、销售不达预期