家电行业整体都会正面受益。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】最主要是促进了更新需求,而且激发出来的大多是高价值量,高毛利的销售。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
从消费者层面去理解,彩电,冰箱正处于消费升级时代(彩电升级为LCD,冰箱升级为三门,多门),新产品单位价值量比较高,百姓以旧换新的内在需求比较高,会下意识地产生参与的冲动,所以彩电,冰箱以旧换新会非常受欢迎,受本次政策正面影响较大,而洗衣机,脑受益次之,而空调缺乏有吸引力的替代产品,而且拆、装都有点麻烦,相对受事件影响较小。
从厂家的角度去理解,彩电生产厂家可能并不太领情,目前LCD 市场本身非常好,各大公司正为材料供应不上为烦恼,厂家由于生产供应不上,很可能导致价格刚性,毛利率提升。所以对彩电行业而言,本次政策补贴更像是成本下降。另外,彩电企业通过“以旧换新”活动得到的旧电视利用价值不高,生产厂家没有理由在新品销售过程中太多让利给消费者;而空调,冰箱则是另外一番景象,本身行业产能过剩,原辅材料供应充足,如果政策能够激发需求,生产厂家会迅速上量,另外通过“以旧换新”活动得到的旧品能够被很好的利用,大量的材料会“变废为宝”。从这个意义上说,厂家的意愿会更高。本次政策补贴,对空调,冰箱行业更像是打折促销。
从具体受益的品牌来讲,应该说在新产品上有竞争力的,渠道做得更好的彩电冰箱龙头会受益更多,我们认为海信电器、深康佳A、青岛海尔、小天鹅、合肥三洋、美的电器受益会更大。
当然我们要看到:20 亿额度下,政策具体操作明显存在一些问题,需要等待进一步的细则规范;另外此项政策固然可以刺激更新需求,但是如果收入不能持续增长,消费信心不能有效提振,整个行业性的机会是有限的。再者,家电行业的竞争特点决定,一个事件对上市公司的短期盈利贡献是有限的,最主要是还在于企业本身的长期竞争能力。