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研究报告:宏源证券-2009年第9期国债投标分析-090520

股票名称: 股票代码: 分享时间:2009-05-20 11:26:57
研报栏目: 债券研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 罗刚
研报出处: 宏源证券 研报页数:   推荐评级:
研报大小: 558 KB 分享者: zha****IA 我要报错
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【研究报告内容摘要】

建议投标区间:1.59-1.63
债券类别  国债  从国家统计局最新公布的统计数据来看,经济增长与物价的形势都符合我
们的预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】采购经理人指数经过几个月的反弹之后,目前已经回到景气临界点的上方,其中新订单指数的涨幅尤其明显。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)虽然采购经理人指数的上涨并不意味着经济增长速度立马就能够上升,但至少说明了经济形势正在向好的方向发展;数据上看,目前的宏观经济确实处于向好的趋势当中,更重要的是利率并没有太大的下降空间;虽然物价指数回升,但远远达不到形成通货膨胀压力的高度,下半年乃至明年的物价指数可能都处于“低通胀”的范畴当中;
根据我们近期对部分金融机构拜访所了解的情况来看,商业银行资金面仍然非常充裕,对债券配置的需求较高。此外近期债市在调整中呈现出反弹趋势,进一步加大了机构对中短期品种的需求;事实上,随着银行的信贷量的下降以及存贷款余额增速的上升,市场资金从债券市场转向信贷市场的势头逐步中止,债券市场的资金存量将有可能逐步上升;而是市场这种趋势已经在最近的债券市场上得到了反映,其中比较明显的是最近几期金融债、国债的发行利率远远的低于市场预期;二级市场上利率品种的收益率曲线在最近几周都不同程度的下降。在宏观形势实际上不利于债市的情况下,我们认为这只能解释为一场资金推动的行情。而且近期这种行情还将继续下去;

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