收购  18  台共计1,260  万千瓦机组
在停牌一年后长江电力公布了资产重组方案，主要收购资产为（1）三峡工程9#-26#共计18  台淡季容量为70万千瓦、合计1,260  万千瓦的发电机组和相对应的大坝、发电厂房等主体发电资产。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】（2）与发电业务相关联的生产性设备，如坝区通讯调度大楼等。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）（3）三峡总公司拥有的6  家辅助生产专业化公司的股权。
收购的目标资产初步评估值为1,075  亿元，长江电力拟采用以债务方式支付对价约500  亿元，非公开发行股份的方式支付对价约200  亿元，以现金支付对价为375  亿元。其中以非公开方式发行股票的方式，主要是长江电力向其母公司三峡总公司发行约15.52  亿股，发行价格约12.89  元/股，三峡总公司以其持有的目标资产中评估价值约200  亿元的部分认购发行的全部股份。
未来还将持续收购
公司未来还将收购三峡总公司的水电资产，三峡总公司目前在建的6  台70  万千瓦的机组将与2011  年-2012  年陆续投产，地下电站总投资91  亿元。三峡总公司已经同时在地下电站投产后出售给长江电力。此外三峡总公司还在开发金沙江下游梯级电站，总装机容量3,850  万千瓦，规模相当于两个三峡电站，05  年12  月开工，预计2012  年首台机组投产，未来也有可能成为长江电力的收购目标。
公司评价与投资建议
假设公司在6  月30  日完成收购，我们预计公司09  和10年的EPS  分别为0.58  元和0.73  元，目前股价的动态市盈率为24.5  倍和19.2  倍，我们给于公司10  年22  倍PE  估值，12  个月目标价为16.06  元，目前股价已经初步反应资产收购后的资产增厚效应，维持「持有」评级。