国债交易数据一览表
19日，交易所国债市场高开0.01点后，窄幅震荡，午后走高，报收于全天最高点121.49点，上涨0.02%，成交3.93亿元，而前一交易日成交3.73亿元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】期限结构方面不明显。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）20日，财政部将对3年期09国债09进行公开招标，从近期商业银行在一级市场的配置力度来看，中标利率有望继续低于二级市场的1.69%，进而可能进一步拉低三年期国债的收益率水平。近期债券市场连续上涨，我们认为原因有以下几个方面：（1）5月新债供给少于4月。根据wind统计数据显示，5月共有5402亿元的新债发行，而4月新债发行规模达8365亿元。（2）商业银行新增贷款大幅减少，导致其加大了对债券市场的配置力度，即债券需求上升。（3）4月央行公开市场操作净回笼，加剧了市场对货币政策转向的担忧。而进入5月以来，央行官员多次强调坚持适度宽松的货币政策，实施动态微调。就本次上涨的可持续性我们认为：（1）新债供给降低只是暂时现象。多家机构预测09年仅国债一项的发行规模就将达到1.7万亿，而前5个月国债发行规模才5167亿，也就是说未来将有至少1.1万亿国债将在剩余时间中发行。（2）商业银行方面，宽裕的流动性以及新增贷款的大幅降低使商业银行资金运用压力加大，但在新增贷款已降到合理水平、未来继续大幅下降空间不大的情况下，商业银行资产再配置的动力也将降低。（3）虽然数据显示中国经济的复苏之路并非一帆风顺，但转暖迹象已经明显，我们的宏观研究员认为最困难时期可能已经过去。基于以上的分析，我们仍然坚持未来债市收益率仍有震荡走高的可能，近期的上涨并不能形成一种趋势。因此，交易型投资者继续回避利率产品，配置型投资者可适当配置中期国债。