公司资源优势突出。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】作为一家国内综合性铜业公司,其资源优势突出,铜精矿自给率约为22.6%,是国内铜上市公司中自给率最高的(云铜为13%,铜陵有色约为7%)。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)目前铜资源储量为1521万吨,居于国内首位;铜矿中还伴生有丰富的金、银以及其他有色金属资源,金矿储量为405.16吨,银矿储量9164.4吨,钼矿33.14万吨。目前公司阴极铜生产能力已经超过80万吨/年,是国内最大的阴极铜生产公司,铜加工也开始涉足技术含量高的铜管、铜箔等领域,铜加工能力产能已增加到45万吨,综合实力进一步增强,已成为名副其实的铜业龙头。
铜矿供应近期增加有限。随着国内多项铜矿技改措施完成及阿富汗和北秘鲁矿山的逐步推进,公司铜精矿供应保障能力稳固。但海外铜精矿近两年内无法投产,而国内矿山产量增加潜力也不大,2009年产量的增长将主要得益于德兴铜矿的铜厂矿区6月30日之后7500吨的扩产。
各主营业务对09年业绩贡献不大。公司的主营业务为阴极铜、铜加工、贵金属、化工产品以及稀散金属产品。我们预计09年各主营产品的价格不会有大幅改善,对公司业绩贡献不会有大幅提升。在2008年在营业收入构成中,铜及铜产品所占比例为80%左右。09年公司产品产量不会有大幅增加,由于铜产品在营业收入构成中占比较高,铜价的变化对营业利润影响较大,但我们预计09年后半年铜价或将维持震荡运行,硫酸价格仍将维持低位运行,由于黄金价格由于避险需求和通胀预期将有一定支撑,09 年金价大幅下跌的可能性不是很大。
管理能力有待提高。与同行业公司相比较,公司的资产负债率是最低的,财务费用率也较低;而从管理费用率来看,江西铜业最高,并且08年出现了明显上升的趋势,管理费用有较大的下降空间;公司的盈利能力是最高的,但是其盈利受铜价变化的影响较大