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格力电器研究报告:长城证券-格力电器-000651-坚持专业化道路,变频空调将上量-090519

股票名称: 格力电器 股票代码: 000651分享时间:2009-05-19 13:39:30
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 何奇峰
研报出处: 长城证券 研报页数:   推荐评级: 推荐
研报大小: 366 KB 分享者: xio****ng 我要报错
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【研究报告内容摘要】

􀂾  格力电器仍将延续专业化发展道路。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】格力电器在家用空调市场内销比重超过50%的份额,这个比例不存在天花板,河南等省份格力的份额高达60%-70%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)此外,公司认为制冷行业发展空间非常大,公司未来商用空调的销售收入完全可能超过家用空调。冷库、冷藏车等制冷领域,以及上游压缩机等行业,都将是格力电器未来业务发展的可能方向。
􀂾  家用空调变频时代来临。格力电器已经具备了低频15HZ  的变频空调技术,这一技术水平与日本大金不相上下,这也是格力与大金合作的基础。格力目前的国内空调企业中唯一掌握该项技术的企业,随着国家节能减排和可能出台的变频空调生产补贴措施,格力的变频空调业务将逐步上量,未来有可能格力变频产品占公司业务收入的占比会提升到90%以上。
􀂾  公司不关注毛利的升降,关注的是净利润的持续稳定增长。08  年4  季度和09  年1  季度,格力电器毛利高于竞争对手,不仅仅是原材料价格下降,还是因为公司管理提升、控制成本。公司的毛利不能保证稳定,但是可以保证利润可持续增长。
􀂾  销售公司部分股权结构的调整是市场变化发展的需要。销售公司是格力的特色,是格力销售模式的核心。销售公司不仅是销售企业,不仅卖空调挣钱,同时还代表格力电器管理各地区的经销商。市场是在不断变化的,如果销售公司不能为经销商服务,那么就要变革。以前的经销商是为了销售空调挣钱,而现在销售公司更多的是对经销商的管理,主要为经销商服务,更好的服务终端市场

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