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研究报告:日信证券-银行股面临战略机遇-090518

股票名称: 股票代码: 分享时间:2009-05-18 17:14:19
研报栏目: 投资策略 研报类型: (PDF) 研报作者: 庞剑锋
研报出处: 日信证券 研报页数:   推荐评级:
研报大小: 133 KB 分享者: obv****11 我要报错
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【研究报告内容摘要】

􀂄  目前,投资者对经济复苏并没有达成一致预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】相当一部分投资者认为,经过严重的经济危机,宏观经济的复苏不会那么快,“病来如山倒,病去如剥丝。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)”对经济二次探底的担忧一直时隐时现。
􀂄  周行长的发言伴随着一些经济学者要求停止经济刺激政策的呼声,加剧了投资者对未来宏观经济政策转向的担忧。
􀂄  周行长作为一个理论功底较深的官员,对货币主义学说具有深刻理解,对未来可能的通货膨胀密切关注,因此不排除未来对货币政策进行微调的可能。但是微调的前提是经济走出复苏,开始正常增长,至少CPI是正数。现在还远远没到那个阶段。
􀂄  目前的经济形势是下游需求回暖,上游企稳。具体表现在终端消费需求如房地产、汽车的销量上升,但是发电量依然下降。在这种情况下,国务院对经济形势的判断较为悲观。温总理多次提到发电量的指标,足见其对发电量的重视。我估计,在发电量负增长的情况下,国务院不会停止对经济的政策刺激。这也决定了货币政策不会转向。
􀂄  给定目前的经济政策方向不变,通胀预期将有助于经济加速复苏。经济复苏的各种特征将陆续出现,投资者将逐渐消除对经济复苏的担忧,达成经济复苏的共识。以后回头来看,2008年的经济衰退仅仅是一场虚惊罢了。
􀂄  随着市场对经济复苏的疑虑逐渐散去,对各个行业的估值都会回升。2008年,动态市盈率15倍显得比较贵,而2009年动态市盈率20倍将变得便宜。

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