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研究报告:金元证券-债券市场周报-090518

股票名称: 股票代码: 分享时间:2009-05-18 16:52:12
研报栏目: 债券研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 姚文辉
研报出处: 金元证券 研报页数:   推荐评级:
研报大小: 250 KB 分享者: ten****oe 我要报错
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【研究报告内容摘要】

◆  4月份固定资产投资依然保持高位,但新增贷款急剧减小,致后续投资能否继续保持高速增长成为未知之数;内需保持稳定,但进出口贸易同比增速继续下滑,工业增加值和发电量出现回落迹象。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
◆  本周发行的浮息国开债1  年国债认购热情高涨,推动市场收益率曲线整体下移。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)本周利率产品收益率均有不同程度的下移,下移幅度最大的是1-5  年期品种,收益率较上周下移5-7bp  左右,7-10  年期品种收益率则较上周下移2-4bp  左右;信用产品市场延续上周的回暖态势,中期票据市场收益率整体下移5bp  左右,短融券市场则由于新发券种的减少而相对冷清,年内到期的短融券受到追捧,短融券市场也出现分化行情,能通过保险和基金公司信用审核的短融券炒作明显,不能通过信用审核的短融券买者寥寥,同等级短融券出现明显利差。
◆  如同我们在4月底的判断,5月份以来债券市场全面回暖,且中期品种涨势最为凌厉。目前我国经济复苏依然依靠投资拉动,在4  月份信贷快速回落的情况下,后续投资恐很难维持高速增长,且发电量等经济先行指标出现回落,流感疫情愈演愈烈,冲淡了市场对经济快速反弹的预期,而在资金面上,央行也在强调保持货币政策的可持续性,资金宽裕的局面将不会发生太大改变,本周10  年期浮息债和1  年期国债的超高认购倍数,表明市场资金依然处于充裕状态,机构配置需求依然旺盛,5  月份市场氛围将逐步改善,推动市场继续回暖。下周将发行3年期国债,投标利率很有可能好于预期,带动中期品种继续上涨,建议投资者积极关注。

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