该资产收购方案的估价要高出预期10%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】根据预案中的说明，18  台机组和6  家公司的账面净资产合计为838  亿元，其中，18  台机组净资产为833  亿元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）照此推算，目前的收购价格较此溢价高达28.3%，比我们此前报告测算的18  台机组价值972  亿元也要高10%。（参见《长电整体上市方案点评报告》）
􀁺  收购后资产负债率升至64%，新增利息支出41  亿元。根据目前的收购预案，在股本稀释方面，长江电力将向母公司增发15.52  亿股，增发后总股本扩大至109.64  亿股。在债务承接方面，长江电力所承受的500  亿元债务中包括三峡债、外汇借款和人民币借款。根据三峡总公司公告，长江电力所承接的三峡债分别为99、01、02  和03  四期，本金合计160  亿元，对应09  年利息支出7.4  亿元。
同时，根据收购方案，长江电力还需要支出375  亿元的现金，而从当前长江电力的财务报表来看，其08年底的货币24.70  亿元。即使考虑到公司在09  年一季度出售了云南铜业、中国国航、中国建行等金融资产，所收回的投资现金8.44  亿元。那么，长江电力仍需要外部筹资至少342  亿元。因此，如果按照当前1-3  年期中长期贷款利率5.4%下浮10%来计算，这部分资金需要支出16.6  亿元。
综上所述，收购完成后，长江电力的股东权益将增加200  亿元，负债增加842  亿元，资产负债率将由目前的34%升至64%，年新增利息支出41  亿元。
􀁺  收购后每年水电主营业务可实现  EPS0.58  元。此次收购完成后，长江电力的总装机容量将达到2097.7万千瓦，根据三峡水电站的设计发电量，其26  台机组全部投产后的年发电量将达到847  亿度。而按照当前三峡水电站和葛洲坝的一季度发电情况来看，年均5000  时的机组利用小时仍是可能实现的，则长江电力的年发电量将达到1048.85  亿度。