􀂄  我们调研了轮胎行业的几家企业，3、4  月毛利率和利润同比环比大幅增长，单月利润不仅超出我们的预期也超出企业的预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们认为：
􀂄  第  1、这是一个阶段性的现象，主要的原因是轮胎的价格弹性比较小，历史上涨幅跌幅都不大，而下游汽车行业3  月以来好转，产品价格没降，在此基础上主要成本橡胶随油价大幅下降，所以毛利率拉大了。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
􀂄  第  2、这个阶段性现象仍然带来投资机会。原因是橡胶从定价采购到使用有约3  个月的周期，因此至少到6  月底7  月初，企业用的还是比较低成本的橡胶，而重卡销售在4-6  月是旺季，预计价格不会大幅下跌，因此单月的利润水平至少保持到7  月，这样即使下半年毛利下降，只要不亏损，全年业绩也有相对增长。
􀂄  第  3、整体上，目前的国内轮胎行业技术壁垒低，产能略过剩，属于充分竞争行业，ROE  和毛利率较低，因此长期来看，行业不具备长期投资价值，可以关注重点龙头企业在行业集中整合中的成长。
􀂄  重点推荐公司：黔轮胎  A、青岛双星和风神股份。
􀂄  黔轮胎  A：出口比例低加上国内销售主要对维修市场，因此公司销售比较稳定，新增40  万条产能投产后09  年销量计划增加18%。另一方面，公司低价原料库存较多，1  季度的高毛利率可以保持到7-8  月。我们给予公司强烈推荐的投资评级，09、10、11  年EPS  为0.59、0.61和0.75，未来6-12  月的目标价格为12  元。从PB  和每股经营现金流的角度，公司估值也比较安全。
􀂄  青岛双星：主要销售针对配套市场，业绩弹性较大。受汽车销售3  月恢复影响，4  月销售恢复，加上毛利率高，单月利润预计超过3000  万。对应EPS  在0.06  左右。2  季度利润同比环比增加带来阶段性的机会。预计09、10、11  年EPS  为0.36、0.4  和0.5，给与公司推荐的评级，未来6-12  月的目标价格为7-8  元。