要点:
事件:央行昨日公布的存贷款及货币数据如下:(1)贷款:2009 年4月末,金融机构人民币各项贷款余额35.55 万亿元,当月新增5918 亿元,分部门情况看:居民户贷款增加1472 亿元,其中短期贷款和中长期贷款分别增加489 亿元和983 亿元;非金融性公司及其他部门(简称非居民)贷款增加4446 亿元,其中中长期贷款和票据融资分别增加约3744 亿元和1257 亿元,短期贷款则减少了786 亿元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】(2)存款:4 月末,金融机构人民币各项存款余额为53.29 万亿元,当月增加1.03 万亿元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)从分部门情况看:居民户增加1117 亿元;非居民增加7375 万亿元(其中企业存款新增6306 亿元)。(3)2009 年4 月份的M1、M2 同比增速分别为17.48%和25.95%。
点评:通过对上述金融数据进行分析后,我们的观点如下:
1.新增贷款进入实体经济领域的比重亦继续延续自3 月份以来的上升趋势,实体经济的活跃度与3 月份基本持平。
2.信贷结构继续趋向良好。4 月新增贷款虽环比下降68.69%,我们认为这样的数据是比较健康的,接近6000 亿元的新增信贷也是在市场预期之内。同比来看,4 月贷款新增额较去年同期增长27.57%。结构方面,4 月个人贷款继续延续上月的回暖迹象,占当月新增贷款比重提升了9.2 个百分点至24.87%,其中中长期类个人贷款占比提升了16.6 个百分点,估计是受益于近期楼市的回暖;公司类贷款中,中长期贷款占比提升了近22 个百分点至63.26%,票据贴现类占比较年初已下降至较为合理的水平(4 月占比为21.24%)。
3.存贷差小幅扩大,银行体系流动性持续充足。存款定期化状况与上月基本持平,4 月的存款结构继续延续“居民类存款占比下降,新增存款来源由居民户转向非居民户”的特点。
4.银行的息差压力略微减轻。4 月数据显示,银行间市场同业拆借月加权平均利率较上月环比提升0.02 个百分点,一改自2008 年9 月份以来的持续环比下降的局面。从新增贷款结构来看,低收益类的票据融资资产占比下降至较合理水平,较高收益的中长期贷款占比显著提升,将有助于缓解去年多次降息及经营环境变化带来的息差缩窄压力。
投资评级:综上,维持对银行业“谨慎推荐”的评级。