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重庆钢铁研究报告:海通证券-重庆钢铁-601005-北鞍南重悲喜蝶变-090515

股票名称: 重庆钢铁 股票代码: 601005分享时间:2009-05-15 16:21:57
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 刘彦奇
研报出处: 海通证券 研报页数:   推荐评级: 增持
研报大小: 702 KB 分享者: nok****10 我要报错
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【研究报告内容摘要】

􀁺  重钢老区发展受限。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】老区发展受限于空间、环保和原材料,前几年发展落后于行业。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)目前产能350  万吨。主要是中厚板、型材和高线。
􀁺  长寿新区将使公司蝶变。长寿新区规划650  万吨,主要是4100mm  中厚板、1780热轧和后续冷轧。产区临江靠路,一次规划,定位准确,投资较省。公司计划新区稳定后老区停产,并将集团投资建设的项目注入公司。但估计在2011  年甚至之后。
􀁺  公司中厚板技术含量高,建材比例高。公司中厚板在我国中厚板历史上举足轻重,技术成熟。螺纹钢、线材和其它建材比例估计在50%左右。
􀁺  存货计提彻底。08  年公司存货计提占三季度存货20.71%,行业平均为7.45%。
􀁺  政策倾斜。重庆下大力气淘汰落后产能365  万吨,实际产量为100  万吨。
􀁺  区域市场优势明显。整个西南三省一市都是钢材净输入省份,其中重庆钢材自足率不到40%,且西南都处在基础设施酣建阶段。由于建材销售半径较小,因此西南地区建材明显高于全国。
􀁺  成渝地区将成为我国经济快速增长的一极。2009  年1-3  月,西南地区投资增速比全国高20  个百分点。西南地区的整合正在加速,国家“314”战略部署和重庆“一圈两翼”规划将加快该地区发展。
􀁺  盈利预测。预计公司2009-2011  年的EPS  分别为0.19  元、0.35  元、0.44  元。
􀁺  投资建议。综合PE  和PB  比较,以及考察公司过去13  年ROE,我们认为公司的合理价格应在6.6  元。相对现在股价仍有25%的上涨空间,给予公司中期“增持”的投资评级。长期看由于行业转暖带来的弹性和资产注入增厚预期,估计更乐观。

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