月度产量环比略减4月份神华商品煤产量环比下降8.9%，煤炭销售量则从3月底的2270万吨环比下降3.0%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】4月份公司商品煤销量环比降低主要因神华煤有一半以上通过港口下水销售到东南沿海电厂，电力需求持续下降和国际进口煤炭的冲击影响销售。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我们预计随着电厂5月底迎接夏季用电高峰增加库存，公司5月份销售量可能会略有回升。
　　月度发电量及售电量环比降幅收窄公司1月份发电量环比下跌23.3%之后，3月份总发电量反弹，环比增加21.8%，4月份总发电量环比下降10.7%，显示下游需求还是较为疲软。
　　4月月度煤炭出口量继续受到冲击4月份公司出口煤炭仅70万吨，环比下降56.3%。东南沿海进口动力煤价格较国内煤价更有优势，预计未来几个月煤炭出口还将不乐观。
　　煤价稳定可能性较大因各煤炭产地限产以及政策组合拳使得行业短期供求平衡，煤价大幅下降的可能性较小。
　　估值与评级放眼未来5年，公司目标为产能达到4亿吨，经济总量翻番，并配套相应的铁路运力，神华的发展前景较大。鉴于基本面发生变化，国内供需状况平稳，煤价下跌空间不大，我们提高目标价为25.10港元，目前股价已经反弹较多，维持中性投资评级。