􀂄  维生素  E  市场呈寡头垄断格局，在成本推动和主动提价的共同作用下，维生素E  价格自07  年中开始走出一波大幅上涨行情，08  年四季度起受全球经济下滑及下游去库存化影响，价格大幅下跌，生产企业销量也大幅萎缩。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】目前产品价格已经企稳，随着刚性需求的释放，销量有望逐渐恢复。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
􀂄  在目前的价格，公司维生素E  毛利率仍有40%，已明显高于07  年以前10%左右的水平。虽然维生素E  的进入壁垒较高，但如果长期存在较大的利润空间，必然会吸引新竞争者进入，市场格局将会破坏，现有企业利益会受到损害。所以从这一角度而言，除非成本提升，否则维生素E  价格再大幅上涨的可能性较小。
􀂄  维生素  H、维生素A  同样也经历了量价齐升而又价跌量缩的过程，但由于其需求量相对较小，市场集中度也较维生素E  低，短期内市场还难有起色。
􀂄  我们预计维生素  E  后期价格保持平稳或小幅回升，公司09  年全年销量可能为08  年的60%左右。目前股价约对应于09  年17  倍预测市盈率，作为大宗原料药企业，短期估值吸引力并不大。但维生素E  市场最困难的时期应已过去，随着下游刚性需求释放，销量有望逐渐恢复，产品价格或有反弹，可能会有趋势投资机会。