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万科A研究报告:江南证券-万科A-000002-冷静面对市场好转,稳健见未来-090514

股票名称: 万科A 股票代码: 000002分享时间:2009-05-15 11:08:24
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 张绍坤,吴伟
研报出处: 江南证券 研报页数:   推荐评级: 持有
研报大小: 232 KB 分享者: ccb****zl 我要报错
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【研究报告内容摘要】

􀁺  万科认为短期内宏观经济能否好转,商品住宅市场价格能否上涨仍存在较大的不确定性,未来万科仍将保持一贯的稳健作风,谨慎拿地,规避商品住宅价格上涨预期落空的风险,现金为王,公司2009年1-4月未增加新项目。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司未来1-2年经营重点将放在通过提升内部管理水平来提升盈利能力方面,控制销售、管理和财务三项费用。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
􀁺  由于股市的财富效应,在小阳春过后,09年4月份房地产市场并没有出现倒春寒现象,万科充分享受到了市场回暖的好处,公司1-4月份共实现销售面积212万平方米,销售金额174.9亿元,1-4月份销售金额加上2008年年底预售账款已占我们预计2009年全年销售金额的85%。1-2月份公司销售以小户型为主,3月份开始,豪宅销售占的比重开始回升,公司各月平均销售价格从年初的7700元/平米回升到4月份的8900元/平米。
􀁺  由于2009年1-4月份公司销售回笼了174.9亿的资金,目前公司现金充裕,有较多的资源去把握未来的并购和收购廉价土地的机会。长期来看,公司的管理能力优秀,作风稳健,公司将有能力保持一个优秀的房地产公司的地位。
􀁺  公司表示未来融资渠道仍将主要依靠银行市场。
􀁺  由于公司规模较大并坚持对未来维持谨慎态度,预计公司未来增长速度仍将维持在20%左右;另外,如果未来商品住宅价格没有出现上涨,预计公司销售毛利率维持在34%左右,公司未来一两年内业绩不会出现爆发式的增长。维持公司2009年EPS0.4元,2010年EPS0.46元,2011年EPS0.65元的预测,维持持有评级

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