点评：
􀁺  股权激励开闸。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公告显示，公司首期激励对象包括董事（不包括独立董事）、高级管理人员、公司及子公司核心技术（业务）人员共49  人。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）股票来源为公司向激励对象定向发行股票。首期拟授予的股票期权所涉及的股票总数为1771  万股，占本计划签署时公司股本总额的1.323％。本计划的股票期权的有效期为自股票期权授权日起五年，五个行权期内行权的业绩条件为：前一年度加权平均净资产收益率不低于10％；以前一年经审计的净利润为固定基数，公司本年度经审计净利润较前年度增长率达到或超过18％。
􀁺  公司业绩稳定增长可期。公司目前的主业是冰箱（柜）、空调和小家电产品，其中，公司的冰箱（柜）业务发展势头良好，将对公司业绩稳定增长奠定坚实基础。公司冰箱业务市场盈利能力和市场地位都处于持续提升状态。08  年公司冰箱产品的毛利率为27.51%，较2007  年提高8.06  个百分点。市场地位则稳位居行业第一：2008  年海尔冰箱产品零售量份额、零售额市场份额分别为26.29％、26.63%，较2007年的25.75%、26.05%分别提升0.54  个百分点、0.58  个百分点；冷柜产品零售量份额、零售额市场份额分别为43.57%、47.23%。
􀁺  白电资产整合是公司重要看点。一直以来，市场对公司的白电资产整合报以高度关注海尔电器（在香港联交所上市）的洗衣机和热水器等白电优质资产若能如期注进青岛海尔，将使得公司成为覆盖冰箱、冰柜、洗衣机、空调等子行业的白色家电上市旗舰，这也将对公司的长期投资价值提升大有助益。公司已经实施了收购德意志银行所持有的海尔电器集团有限公司392,677,482  股股份（占其总股本的20.10％）。
􀁺  投资建议:  我们认为，公司经营业绩有望持续提升，而资产注入、股权激励对公司长期投资价值的提升大有裨益，我们维持对公司2009-2011  年EPS  为0.67、0.79、0.94  元的业绩预测,维持对公司长期“推荐”的投资评级。