一、事件概述
        近期赴公司调研了解公司化肥传统业务、锂电隔膜业务的经营情况。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        二、分析与判断
        锂电隔膜需求增长迅猛，子公司产能继续扩张
        2015  年国内新能源汽车销量达到34  万辆，同比增长350%，中汽协预测2016  年国内新能车销量将达70  万辆，保守估计至至2020  年新能车复合增长率不低于40%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        新能源汽车销量增长将带动动力锂电需求，进而带动隔膜迅猛增长。
        公司持有子公司纽米科技88.7%的股份，该子公司目前已在重庆建成两条锂离子电池隔膜湿法生产线，合计产能5000  万㎡，产能利用率90%，年产量4500  万㎡，良品率约80%；昆明两条干法（三层复合双拉隔膜）隔膜，合计产能3000  万㎡，由于工艺技术的不断改进，目前单线1500  万㎡的设计产能实际产量可达2000  万㎡；目前新建两条生产线合计产能为6000  万㎡，预计2016  年下半年投产、无需技改实际产量也可达到7500  万㎡，届时总产能达到14000  万㎡，总产量16000  万㎡；另有两条涂布隔膜生产线，年生产规模500  万㎡。
        成立合资公司拓展线下渠道，向农化服务商和农资电商转型升级
        公司与村村乐、云农科技签订《合作框架协议》，拟联合出资2000  万成立合资公司，依托公司自身的化肥农化资源、村村乐的线下资源以及云农科技的化肥综合解决方案服务资源，建立化肥电商平台、O2O  物流体系和农化信息服务信息体系平台。公司立足传统化肥业务，借助村村乐60  多万个村庄站点的线下资源拓展营销渠道，有利于提高公司盈利能力，符合公司向电子商务、物流、农化服务业务转型升级的战略需求。
        引入战略投资者，优化磷肥产业链
        2016  年初公司以8.24  元/股定增价格引入以化作为战略投资者，并建立合资企业覆盖磷产业上下游，实现产品、市场资源的优化整合和配臵，消化过剩产能，同时引入高附加值磷化工产品的技术、生产和管理经验，提高公司长期可持续的盈利能力。
        三、盈利预测与投资建议：
        预计16-18  年EPS  为  0.16、0.38、0.60  元，当前股价对应PE  为62、28  和18  倍。看好公司立足传统磷肥业务的转型升级，首次覆盖给予公司“谨慎推荐”评级。
        四、风险提示：转型过程中的项目和管理风险。