市场回顾
        本期，农业板块跑赢大市，动物保健板块领涨。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】1、本周，农业指数上涨，涨幅在全部28  个申万一级行业中排名第9  位。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2、二级子行业中，动物保健表现强势，录得近6%的涨幅；林业、农产品加工、畜禽养殖紧跟其后，种植业、农业综合和饲料涨幅排名靠后。3、前10  大涨幅个股主要集中于养殖板块和制糖板块，涨幅较大，投资机会比较明显。前7  大跌幅个股散见于多个子行业，且跌幅较小。
        基本面
        三季度豆粕、玉米价格冲高回落的可能性大，畜禽养殖业有望受益。近期，国内豆粕价格在外盘带动下不断冲高，玉米价格受旧作即将售罄的影响也开始底部反弹。我们认为，从供求关系来看，豆粕、玉米价格在三季度冲高回落的可能性大，主要原因有：1、15/16  年的南美大豆产量已经尘埃落定。从全球来看，大豆供求关系并不很紧张，不足以支撑大豆价格在现价基础上进一步上涨。按照美国农业部最新的预测，15/16  榨季全球大豆期末库存消费比是20.22%，明显高于国际公认的17-18%的预警线。2、大豆市场短期关注焦点集中在对美国新作产量的预测上，而6  月份种植面积调查报告显示美国大豆种植面积较上年度增长，且目前作物生长进度好于往年。3、国内玉米库存高企，且新作即将上市，玉米供应比较充足，对市场仍有较大的压力。一旦价格冲高回落，畜禽养殖业可同时享受成本下沉和盈利上升所带来的益处，建议继续关注畜禽养殖个股，特别是价格中期上涨潜力更大的禽类养殖个股。维持对民和股份、益生股份的增持评级。
        饲料行业景气改善有望持续12  个月。数据显示，6  月份部分地区饲料销量是45.8  万吨，环比、同比继续增长。饲料行业景气仍在持续改善中。我们认为，饲料行业景气改善有望在目前基础再持续12  个月，主要是基于：1、三季度原料价格冲高回落的预期有利于饲料行业，成本端有望受益，盈利水平将进一步提升。2、能繁母猪存栏恢复进程持续低于预期，未来1  年猪价有望维持高位，提振养殖户使用高端饲料的积极性。
        动物疫苗行业景气拐点将至。  1  季度，动物疫苗上市公司收入和利润增长情况不很乐观，疫苗行业景气持平。我们预计，下半年行业景气拐点将至，上市公司业绩增长情况将比较乐观，主要原因是：1、生猪存栏量逐渐恢复，且猪价高位，将提升养殖户使用疫苗的积极性和疫苗的销量；2、优质市场苗的市场份额将得到提升，瑞普生物、普莱柯、生物股份和中牧股份有望受益。
        投资建议
        继续看好肉鸡养殖行业投资机会，提示饲料和疫苗行业投资机会。禽类养殖个股盈利弹性大，产品价格上涨将带来业绩的大幅增长，建议继续关注禽类养殖个股。维持对民和股份、益生股份的增持评级。饲料行业景气复苏有望在现有基础上持续12个月，建议关注具有区域优势的禾丰牧业和天康生物。动物疫苗行业景气拐点将至，建议关注以市场苗为主的瑞普生物、普莱柯和生物股份。
        风险提示
        疫病、畜禽价格变化不及预期、玉米等原料价格变化不及预期