投资观点
        2016  非金融行业业绩大概率回落，整体估值处于历史底部区间。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】同时上半年政策密集出台，改革快速推进，金融防风险、去杠杆成为主题。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        金融改革下，我们更加关注公司把握转型方向，寻找比较优势的能力。
        证券行业方面，我们看重在资管业务和投行业务率先转型的公司。我们认为拥有差异化路线的特色券商将率先摆脱业务同质化的困扰，实现资管业绩贡献的大幅提升。同时在传统投行业务业绩增长放缓的情况下，以供给侧改革、国企改革、新兴产业崛起和海外并购四个维度看，未来并购重组将更加活跃。此外两融业务转淡后，股票质押成为今年新亮点。
        保险行业方面：今年上半年，保险行业呈现出全面实施法制监管，提质增效；寿险保费加速增长，业务结构持续优化；车险费改推至全国，市场化竞争愈发激烈；传统投资渠道形式严峻，另类投资生机焕发等特征。
        虽然上半年保险估值下沉，但我们对未来的政策预期依然保持乐观。
        投资策略
        证券行业：当前市场行情下，经纪业务的业绩贡献能力减弱，自营业务波动性较大，券商业绩重点看资管业务和投行业务的发展。资管方面，我们看好拥有差异化路线的特色券商。投行方面，虽然并购重组业务目前面临监管趋严的形势，但从供给侧改革、国企改革、新兴产业崛起和海外并购四个角度看，我们认为未来并购重组将更加活跃，看好在并购重组方面有先发优势的券商。我们给予2016  年下半年证券行业“看好”的评级。个股方面，我们推荐战略目标明确，业务转型领先的特色券商，包括华泰证券（601688.SH）和长江证券（000783.SZ），分别给与“强烈推荐”和“推荐”评级。
        保险行业：由于市场系统性风险加剧，上半年行业个股估值不断下沉。
        然而，我们对于保险业未来的政策预期依然维持乐观，我们认为个税递延型养老险出台加速、监管对于商业健康险和保障型产品发展的支持等利好会陆续释放。基本面上，今年保费增速保持乐观，龙头保险公司虽然面临市场份额被压缩的竞争环境，但是其资本优势、产品价值优势、定价能力优势、销售渠道优势、专业人才优势、以及技术创新优势都将不断显现。个股方面，我们继续重点推荐业务与技术创新都领先的中国平安（601318.SH），以及金融集团架构不断完善、价值转型提速的中国人寿（601628.SH），分别给与“强烈推荐”和“强烈推荐”评级。
        风险提示
        交易量下滑、业务暂停风险、利率风险、投资风险、政策风险、巨灾风险等