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研究报告:招银国际-脱欧阴霾未散,股市未容乐观-160708

股票名称: 股票代码: 分享时间:2016-07-08 17:27:18
研报栏目: 港美研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 苏沛丰
研报出处: 招银国际 研报页数: 12 页 推荐评级:
研报大小: 1,003 KB 分享者: mi****e 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        脱欧风险已消化?
        英国公投后,环球股市下挫两天后便显著反弹,但毕竟有甚多不明朗因素,料将会影响市场一段颇长时间。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】英国一旦启动脱欧程序,与欧盟磋商的过程或长达两年。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)执政保守党将于9  月初选出新党魁接任首相,谁人当选将影响脱欧时间及细节。另外,若英国启动脱欧,料苏格兰将要求再次公投表决独立,令英国陷入分裂危机。
        环球央行放水?
        为应对英国脱欧,各大中央银行或陆续「放水」,但经过多年的超低息环境及量化宽松,货币政策之药效愈来愈小,有时甚至有反效果,暂不宜对货币宽松寄予厚望。投资者亦憧憬中国人民银行放水。不过,近期人民币贬值压力明显,若此刻减息,恐加剧人民币沽压及资金外流压力,我们估计人行今年不会减息,最多只降准一次,并倾向采用较灵活的措施,如中期借贷便利(MLF)及逆回购。
        资金流入亚洲?
        英国公投后,部份市场人士认为资金将撤出英国及欧洲大陆,流向亚洲。我们并不同意。资金从欧洲撤走绝对合理,但估计资金短期倾向避险,而以地区划分,避险首选美国。若有部份资金流往亚洲,料印度、泰国、菲律宾等可望获得较多资金流入。
        股票  –  估值偏高,普遍看空
        英国脱欧阴霾下,料第三季环球避险情绪持续高企,资金倾向从股票流向债券及贵金属等避险资产。尤其是环球主要股市目前之预测市盈率偏高。整体而言,预料股市于本季表现较疲弱,美股相对稳健,欧洲则最危险。预期低利率环境持续,利好高息防守股,如公用、电讯、健康护理。
        债券  –  避险资金涌进,孳息再创新低
        鉴于环球低息持续,而且避险情绪偏高,资金涌向债券,投资评级债券之孳息屡创新低,但料本季续受低息及避险需求支持,孳息不会大幅反弹,较看好美国企业债。若投资欧洲及新兴市场债券,则须防汇率及违约风险。
        

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