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房地产行业研究报告:高华证券-房地产行业:保利集团可能进行地产资产重组-160707

行业名称: 房地产行业 股票代码: 分享时间:2016-07-08 16:36:35
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 王逸,李薇,管婕
研报出处: 高华证券 研报页数: 5 页 推荐评级:
研报大小: 249 KB 分享者: zha****000 我要报错
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【研究报告内容摘要】

最新消息
        7  月6  日收盘后,中航地产(000043.SZ,未覆盖)宣布其母公司——中航工业集团和保利集团正在筹划地产业务资产的重组方案。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】保利集团是保利地产(600048.SS,位于强力买入名单)和保利置业(0119.HK,中性)的母公司,对二者分别持股40%和48%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)与此同时,保利地产宣布保利集团正在探讨收购中航地产的可能性,但具体情况尚未确定。中航地产和保利地产均自7  月7  日起停牌;保利地产将于五个交易日内公布最新进展并复牌。
        分析
        我们估测,截至2015  年底中航地产在15  个城市拥有900  万平方米的权益土地储备(一/二/三线城市:4%/6%/90%),而保利地产和保利置业的土地储备分别约为7,400  万和1,700  万平方米。就规模而言,中航地产截至2015  年底的总资产约相当于保利地产的6%和保利置业的15%。中航地产土地储备的详细信息参见图表1,三家公司主要财务数据的比较参见图表2。
        对股价影响有限;国内政策依然分化
        我们将密切追踪该事项的进展,从而确定其对保利地产和保利置业的潜在影响。
        我们维持对保利地产的买入评级,基于净资产价值的12  个月目标价格为人民币10.7  元(意味着较7  月6  日收盘价9.10  元存在18%的上行空间),并维持对保利置业的中性评级,基于净资产价值的12  个月目标价格为2.35  港元(意味着较7  月6  日收盘价1.99  港元存在18%的上行空间。主要风险:保利地产:房地产销售表现弱于预期;利润率复苏低于预期;宏观经济硬着陆。保利置业:销售/利润率低于预期(下行)/高于预期(上行);与保利地产的重组进展快于预期(上行)/慢于预期(下行)。
        

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