利率品市场观察
        周四债市迅速收复前期失地，160210  收益率回落至3.15%，从4月高点3.5%估算，至今大致回落35BP。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        我们认为，在活跃品种快速向下时，投资者也可以关注平时活跃度略差的品种，寻找价值洼地。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）比如现在15  年、20  年期政策性金融债券利差依然未被压缩，属于价值被低估品种。
        首先，它们与10  年期国开的利差在历史高位，价值明显。02  年至今，国开债15-10、20-10  年利差均值分别为32BP  和51BP，而目前这两者为58BP  和62BP。
        其次，今年以来，国开行开始高频率滚动发行20  年国开，农发行也是多次增发15  年和20  年品种，这种一级市场发行方式的变化，将明显增加超长期限品种二级市场的流动性。
        再次，目前大势向好，通过介入长久期品种可以迅速提高组合久期，增加进攻性。
        我们预期，后期20  年金融债券与10  年金融债券的利差将向50BP  的中性水平靠拢，甚至跌破中性水平，超长期金融债券价值值得关注。