闰土股份为国内染料龙头企业，国内市场份额稳居第二位。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】长期来看，随着国内环保要求的提高，染料企业清洁化生产是大势所趋，一体化清洁生产的染料龙头企业将最终受益。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）短期来看，预计G20峰会结束后，下游印染需求将恢复，届时染料需求环境将得到改善。
        预计闰土股份2016年至2018年EPS分别为0.96元、1.15元、1.30元，PE为15.4X、12.8X、11.4X，首次给予"推荐"评级。  
        染料行业总量将保持平稳："十二五"期间，国内染料行业产量年均增幅不到5%，与以前15%-20%的产量增速相比明显下降，价格和利润大幅提升。2015年，闰土股份染料产能约16万吨，其中分散染料产能11万吨，活性染料产能4万吨，其他染料1万吨，染料市场份额稳居国内第二位。2015年，公司染料产量为12.9万吨，同比下降4.49%。  G20峰会结束后，染料需求将恢复：2015年整体染料产业链的产品价格都大幅调整，行业去库存现象明显，下游经销商及印染企业及的库存已经处于低位，因此年初价格出现底部反弹，但由于淡季因素，很快回落。G20峰会导致一些印染企业生产受到限制，抑制了染料行业需求。预计G20峰会结束后，下游印染需求将恢复，届时染料需求环境将得到改善。并且今年受上游中间体供应受限和下游印染企业复工影响，G20之后价格有望反弹。  
        公司设立产业并购基金，并购值得期待：公司使用自有资金10亿元，设立产业并购母基金，并根据产业方向，与不同机构合作，成立并购子基金。基金投资方向包括：化工新材料、医药医疗健康和环保产业等行业。公司设立产业投资并购母基金，将寻求对公司具有战略意义的投资和并购标的，充分利用合作方的专业投资团队，抓住传统产业的转型升级机遇，通过向具有良好成长性和发展前景的项目进行投资，获得投资收益。  
        风险提示：国内染料行业景气度低于预期。