扫一扫,慧博手机终端下载!
位置:首页 >> 港美研究

江苏宁沪高速公路研究报告:元富证券(香港)-江苏宁沪高速公路-0177.HK-业务稳定高息股,江苏宁沪具上升空间-160707

股票名称: 江苏宁沪高速公路 股票代码: 0177.HK分享时间:2016-07-08 14:21:45
研报栏目: 港美研究 研报类型: (PDF) 研报作者:
研报出处: 元富证券(香港) 研报页数: 2 页 推荐评级: 买入
研报大小: 230 KB 分享者: 308****00 我要报错
如需数据加工服务,数据接口服务,请联系客服电话: 400-806-1866

【研究报告内容摘要】

江蘇寧滬高速(177)主要建設及經營江蘇省境內的高速公路,並發展沿線的客運和其他輔助服務,包括加油、餐飲、購物、廣告及住宿等。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】該公司於1992  年正式成立,是本港上市的國內收費公路中市值最大,直接擁有及參股公路里程逾820  公里。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        截至今年3  月底止的首季純利按年上升17.9%至7.74億元人民幣,每股基本盈利0.1536  元人民幣,毛利率增加3.25個百分點至54%,主要受惠於剝離連年虧損的312國道滬寧段。期內各項業務實現營業額上升  3%至20.5  億元人民幣,其中主營業務實現道路通行費收入增加5.2%至16.21  億元人民幣,佔總營業額近80%,旗下核心資產滬寧高速公路,日均交通流量88,216  輛,同比增長5.3%,至於其他路橋項目的交通流量保持穩定增幅。受到春節因素的影響,首季貨車流量處於較低水平,惟3  月起貨車車流量已呈恢復性增長。
        其他配套業務的實現收入按年下降3.8%至4.07  億元人民幣,佔總營業額近20%,主要受到油品零售價格下調所影響。至於地產業務的項目開發則穩步推進,銷售形勢理想,實現預售收入4.54  億元人民幣;廣告等其他業務實現收益則減少4.3%至1,038  萬元人民幣。
        2015  年9  月,集團提前終止旗下312  國道滬寧段的收費經營權,從中獲得經濟補償金13.16  億元人民幣,高於經營權帳面淨值約8.3  億元人民幣,足以彌補提前終止經營的收入損失。事實上,受到周邊公路分流的影響,近年312  國道的車流量已有所減少,並錄得營運虧損,提前終止經營權可減少不必要的負擔,有助改善整體業績及財政狀況。
        上海迪士尼樂園已投入營運,帶動連接上海及南京的收費路段。作為全國最繁忙高速公路之一的滬寧高速公路,車流量及收費路橋業務可穩步提升。集團首季業績對辦,公路主業結構正在優化,旗下寧常高速處於成長階段,對盈利增速有較大幫助;加上地產業務處於收成期,首季預售額已超過去年全年,均有利整體業務表現。
        環球投資氣氛未有顯著改善,中資公路股則具備穩定現金流,在波動市中具防守性。預期今年江蘇寧滬高速盈利有高單位數字增長,加上現價股息率達4.5厘,在高息率及盈利預見度高下,具吸納價值。
        根據彭博通訊綜合市場分析,預期江蘇寧滬高速2016、2017及2018年每股盈利為0.577  元、0.620  元及0.667元人民幣,給予12個月目標價12.5  港元,相當於今年預測市盈率18.6倍,評級「買入」。
        

推荐给朋友:
我要上传
用户已上传 11,410,411 份投研文档
云文档管理
设为首页 加入收藏 联系我们 反馈建议 招贤纳士 合作加盟 免责声明
客服电话:400-806-1866     客服QQ:1223022    客服Email:hbzixun@126.com
Copyright@2002-2024 Hibor.com.cn 备案序号:冀ICP备18028519号-7   冀公网安备:13060202001081号
本网站用于投资学习与研究用途,如果您的文章和报告不愿意在我们平台展示,请联系我们,谢谢!

不良信息举报电话:400-806-1866 举报邮箱:hbzixun@126.com