自上世纪90  年代Edgar  E.  Peters  提出分形市场假说以来，在学术界和业界都引起了极大的关注，直到现在学术界也仍然在不断探索Hurst  指数的最佳估计和检验方法，而业界也广泛的把H  指数应用到择时、选股、资产配臵甚至基金评价等多个领域。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】本文详细分析了A  股市场分形的特征，充分对比分析不同H  指数的估计方法，并在此基础上利用H  指数构建了日间和日内的交易策略，希望给投资者更多的启发参考。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        在上一篇文章《择时漫谈之分形市场：为何A  股容易暴涨暴跌？》中我们从经济分析的角度说明了分形市场假说的潜在合理性，但是A  股市场具体呈现怎样的分形市场形态，以及这种分形特征是否可以为市场投资者设计构建择时策略提供思路？这将是下文中主要探讨的内容。
        1.  A  股市场呈现怎样的分形特征？
        分形本身来自于一个纯粹的数学概念，说明的是物体的部分与整体具有  (至少统计意义上的)  自相似性。最开始数学家Mandelbrot  提出分形的概念主要针对物质空间形状上具有分形特征，后来才逐步推广到时间维度上探讨广义的自相似性结构。
        那么所谓时间维度的分形特征是怎样的呢，跟股市走势又有什么关系呢？我们可以先来看两组对照图片。从收益率分布形态上来看，无论是日频还是周频都表现出的是典型的“尖峰厚尾的形态”，同时从收益率的相关性角度都表明当前收益甚至跟50  期之前的收益都有显著的相关性，从这些角度反映出不同频率的K线数据都具有统计意义的相似性。