事件  
        6月28日，国际钛白粉巨头、亚洲最大钛白粉生产商之一日本石原宣布自2016年7月1日起，亚太地区销售的钛白粉（二氧化钛）价格上调150美元/吨。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】7月5日，广东惠云钛业宣布金红石型钛白粉出厂价上调500元/吨。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）7月6日钛白粉行业龙头龙蟒钛业发布调价公告，从当日起金红石型钛白粉价格对不同国内直接客户作价格不高于800元/吨上调，国际客户统一上调80美元/吨。    
        评论  
        淡季提价彰显厂商信心：7月份是钛白粉淡季，惠云钛业及龙蟒钛业先后的提价行为意义重大：（1）淡季不淡，说明随着年内旺季的到来，价格大概率将维续强势；（2）今年前期七次提价行为得到了有效稳固。我们看好钛白粉行业的基本面改善与景气度提升，产业参与者对于价格的态度也侧面印证了行业基本面持续改善的现状。同时上游钛精矿价格持续上涨，也将对下游钛白粉价格提供支撑。  
        出口放量印证海外需求回暖：海关总署数据显示2016年1-4月我国钛白粉出口量达21.34万吨，同比大幅提升18%，假定全年月初出口量持续，年化的出口量将高达64万吨，刷新2014年55万吨的历史最高点。海外需求的好转源自多方面：（1）海外硫酸法工艺产能的持续关停，2015年关停31万吨；（2）以欧洲为代表的海外房地产行业已逐步走出低谷，持续拉动钛白粉出口量。  国内供需格局改善：2016年国内钛白粉环保督导力度趋严：（1）钛白粉的"十三五"规划实行"三去一降一补"（去产能、去库存、去杠杆、降成本、补短板）；（2）此外《钛白粉行业准入条件》有望加速出台，近20%产能将被淘汰。2015年钛白粉产量17年来首降，印证产能淘汰加速这一事实。此外国内地产销售以及新开工数据逐步好转，拉动国内需求逐步探底回升。整体来看将行业供需格局将持续优化，行业景气度得到提振。  
        行业整合提速：行业整合正从侧面加速改革行业供给过剩的局面。产业龙头佰利联与龙蟒的合并为行业整合打下一针强心剂。产业集中化是钛白粉行业的必然趋势，目前海外五家钛白粉生产巨头占据全球市场份额的半壁江山。国内龙头企业的强强联合带来的品牌效应与规模效应将提振行业整体的盈利能力及国际市场竞争力。  
        关于受益于钛白粉提价的上市公司：我们认为在需求持续回暖，供给侧改革不断推进的背景下，钛白粉行业的景气度提升值得期待。同时建议关注国内钛白粉的受益标的佰利联、安纳达、金浦钛业以及中核钛白。    
        （1）佰利联：公司为我国钛白粉行业领军企业之一，具有钛白粉产能26万吨/年（20万吨/年金红石型+2万吨/年锐钛型+6万吨/年氯化法产能），并购龙蟒钛业后，公司以56万吨/年的产能跃居全国第一，全球第四。  
        （2）安纳达：公司是安徽最大的钛白粉企业，具有钛白粉产能12万吨/年（3万吨/年锐钛型+8万吨/年金红石型+1万吨/年专用钛白粉产能）。公司生产的"安纳达"牌钛白粉是全国钛白行业知名品牌。2015年公司控股子公司铜陵纳源磷酸铁项目建成投产，开始向市场提供磷酸铁系列产品，当年占主营为1.1%。  
        （3）金浦钛业：公司是国内最大的硫酸法钛白粉生产企业之一，目前钛白粉产能10万吨/年，2017年徐州钛白8万吨/年项目投产后，公司总产能将达18万吨/年。  
        （4）中核钛白：公司主营产品为金红石型钛白粉，占主营业务收入的90%以上。公司目前拥有钛白粉产能40万吨/年（18万吨/年钛白粉粗品+22万吨/年的钛白粉精加工产能）。  
        佰利联在未考虑并入龙蟒产能目前的弹性是钛白粉价格每上涨1000元，EPS增厚0.32元，其他三个企业分别增厚0.31元、0.08元与0.09元，相关公司皆具有较强的业绩弹性。  
        投资建议  
        我们维持行业"增持"评级，投资组合为：佰利联、安纳达、金浦钛业以及中核钛白。