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白酒行业研究报告:兴业证券-白酒行业跟踪报告:高端白酒提价超预期,戴维斯双击进行时-160707

行业名称: 白酒行业 股票代码: 分享时间:2016-07-08 10:29:57
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 陈嵩昆,王晓明
研报出处: 兴业证券 研报页数: 9 页 推荐评级: 推荐
研报大小: 1,007 KB 分享者: 风****过 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        消费升级带动白酒需求提升,酒企业绩加速恢复。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】  消费升级趋势下大众消费强力承接高端白酒需求。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)去年以来白酒行业收入和净利几乎全面恢复,且利润增长普遍好于收入增长。随高端白酒价值回归和大众消费升级对接,叠加基建回暖,高端酒需求释放,带动白酒行业景气度全面回升。净利增长推动白酒板块估值恢复,目前处于戴维斯双击过程。  高端白酒上半年表现亮眼,确立基本面反转。根据草根调研,一线高端白酒中贵州茅台上半年销售增速为20%-30%,公司也将两年复合增速由4%上调至22%左右;五粮液3月提价使得渠道打款积极,而6月中旬调研渠道商也已完成一半的年度任务;泸州老窖今年上半年增速超过50%,窖龄特曲上半年增速也超过30%,基本面反转确立。二三线酒鬼酒和水井坊全新分别实现55%和166%的高速增长,中高档产品销售强劲,业绩弹性大。    茅五泸引领高端白酒进入新一轮涨价周期,出厂价提高越来越近。  高端酒供需关系逆转基本确立,旺季仍有提价空间,提出厂价或水到渠成。目前茅台一批价格在880元左右,部分地区甚至出现惜售,营销公司也全面取消对经销商承兑汇票支持,渠道成本提升进一步加剧经销商提价势头;五粮液目前一批价站稳650-660元;泸州老窖采取系统性提价策略,停止1573供货后施行国窖年份酒定价、提高部分区域二批价和零售价。未来茅台和国窖的出厂价提高或是水到渠成。  二三线白酒有望接力高端白酒实现复苏。高端白酒的提价给二三线白酒带来盈利改善空间,二三线白酒有望接力高端白酒享受基本面和市场情绪的共振。    投资建议:在高端酒涨价预期逐步兑现的驱动下,白酒板块下半年的行情才刚刚开始,7月初的白酒行情已验证我们前期判断。在基本面没有走坏以前不建议提前下车。白酒今年的大趋势是消费升级趋势下大众需求强势崛起导致供需失衡,高端白酒业绩反转叠加市场情绪提升,我们首推低估值滞涨的一线高端白酒五粮液,继续推荐基本面反转的泸州老窖。三线酒中推荐基本面有改善预期、估值有弹性的酒鬼酒、水井坊和沱牌舍得,以及前期滞涨、估值较低有安全边际的伊力特。  
        风险提示:居民消费升级放缓、市场竞争加剧。        

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